20260123-中辉期货-碳酸锂周报_供需双轮驱动_碳酸锂谨慎看涨_18页_2mb

碳酸锂周报总结

核心内容

本周碳酸锂市场在供需双轮驱动下表现谨慎看涨，尽管面临部分供应扰动，但下游需求维持韧性，推动碳酸锂价格持续上涨。市场整体呈现强现实与强预期并存的态势。

主要观点

• 宏观经济环境：中国12月工业增加值、社零总额、出口金额均表现良好，但房地产投资下降，政策促进止跌回稳。海外方面，美国四季度GDP和核心PCE指数均超预期，显示经济复苏迹象。
• 供应端：碳酸锂产量小幅下滑，主要因云母矿证问题和企业年底检修，盐湖进入季节性淡季，供应端持续偏紧。
• 需求端：新能源汽车市场零售和批发数据均出现同比下降，但出口退税政策推动材料厂在淡季仍保持活跃，磷酸铁锂产量回升，储能需求支撑明显。
• 成本与利润：锂矿价格大幅上涨，尤其是非洲SC和澳大利亚锂辉石，锂云母价格也上涨。碳酸锂行业利润有所下降，但自有矿和盐湖企业利润空间扩大，外采企业利润被挤压。
• 库存变化：碳酸锂行业总库存连续两周去化，显示下游补库需求旺盛，但贸易商库存下降，下游和上游库存增加，仓单库存维持中性水平。
• 市场预期：碳酸锂主力合约价格上涨，基差稳定，电碳贴水幅度扩大，市场对供应偏紧的预期强化，同时出口退税政策和春节前备货预期支撑需求。

关键信息

价格数据

产量与开工率

• 碳酸锂：产量24150吨，环比减少360吨；开工率52.8%，环比下降1.5%。
• 氢氧化锂：产量6715吨，环比增加325吨；开工率36.99%，环比增加1.79%。
• 磷酸铁锂：产量98553吨，环比增加1350吨；开工率86.8%，环比增加1.18%。
• 三元材料：产量小幅下降，开工率小幅下调。
• 钴酸锂：产量略有下降，开工率保持稳定。
• 锰酸锂：产量略有下降，开工率保持稳定。

库存变化

• 碳酸锂：行业总库存108896吨，环比减少783吨；仓单库存28156吨，环比增加698吨。
• 磷酸铁锂：行业总库存29299吨，环比减少1487吨。
• 三元材料：行业总库存波动，部分产品库存上升。
• 锰酸锂：行业总库存波动，部分产品库存上升。
• 三元前驱体：行业总库存波动，部分产品库存上升。
• 钴酸锂：行业总库存波动，部分产品库存上升。

后市展望

• 供应端：云母矿证问题和企业检修导致供应偏紧，短期内难以释放增量。
• 需求端：春节前备货和出口退税政策推动材料厂出现淡季不淡现象，磷酸铁锂排产上调。
• 市场预期：碳酸锂在强现实和强预期下将维持偏强运行，主力合约价格有望继续上涨。

风险提示

• 政策风险：锂矿证问题、出口退税政策变化可能影响市场供需。
• 成本风险：锂矿价格持续上涨，成本端压力较大，影响企业利润。
• 市场风险：下游需求传导不畅，部分企业仍陷亏损，市场博弈激烈。

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