20160421-广发证券-广发军工﹒参军策（卷三）：半岛局势剑拔弩张，大国博弈暗流涌动_33页_3mb

朝鲜半岛局势与军工投资分析总结

核心内容

本文围绕朝鲜半岛局势的演变与朝核问题展开，分析了朝鲜发展核武器的动因、军力对比、大国博弈及对军工行业的影响。同时，文章也提供了相关的投资建议和风险提示。

主要观点

• 朝鲜核问题的历史根源：二战后美苏的争夺导致朝鲜半岛南北分裂，为冷战格局埋下伏笔，也成为朝核问题的根源。
• 朝鲜发展核武器的原因：
  • 冷战后东北亚战略力量对比变化，使朝鲜缺乏安全感。
  • 国内经济衰退和政局动荡，促使朝鲜通过强军和拥核转移视线、提升民族凝聚力。
  • 综合国力落后于韩国，失去统一的话语权。
• 朝鲜军力劣势明显：朝鲜军费仅为韩国的十分之一，军力和装备现代化程度远低于韩国，仅在核武器和导弹方面具有一定的战略威慑力。
• 战争并非明智之举：美韩联盟在军事实力和经济实力上均强于朝鲜，大规模战争不符合各方利益，短期内半岛局势仍难以缓和。
• 投资建议：军工行业在未来15年具有较大发展空间，特别是海、空、航天装备和信息化作战能力，同时看好民参军的发展趋势。

关键信息

朝鲜核问题的发展历程

• 1990-1994年：第一次朝核危机，以《朝核问题框架协议》告一段落。
• 2002-2003年：第二次朝核危机，朝鲜宣布拥有核武器，六方会谈启动。
• 2006-2008年：第三次朝核危机，朝鲜进行第一次核试验，六方会谈重启。
• 2009-2013年：第四次朝核危机，朝鲜退出六方会谈，进行第二次核试验。
• 2016年：朝鲜进行第四次核试验，宣布成功引爆氢弹，局势再度升级。

朝鲜与韩国军力对比

• 军费：朝鲜军费仅为韩国的10%，且增长潜力有限。
• 军队规模：朝鲜军队规模约为120万，韩国约为68万。
• 装备现代化程度：韩国在空军装备和现代化程度上领先，朝鲜在陆军和海军数量上占优，但装备老旧。
• 核武与导弹：朝鲜在核武器和弹道导弹方面具备一定战略威慑，但尚未达到对美国本土的打击能力。

大国博弈与朝鲜核问题

• 联合国：态度严厉，但制裁效果有限。
• 六方会谈：虽多次尝试和平解决，但因各方利益难以平衡最终搁浅。
• 美韩同盟：美韩在军事和经济上均占优势，对朝强硬。
• 中国：主张和平解决，反对武力介入，不希望朝鲜政权崩溃。
• 俄罗斯：实施“东进”战略，对朝鲜问题重新关注，但参战可能性较低。
• 日本：受美国牵制，对朝政策充满矛盾，希望朝鲜放弃核计划。

投资建议

• 推荐股票：中航机电、中航光电、航天机电、国睿科技、中航飞机、中国卫星、中航动力、中直股份、康拓红外。
• 关注股票：华讯方舟、新研股份、雷科防务、海兰信、银河电子、航天工程、航天科技。
• 风险提示：军费投入低于预期、军工企业资产证券化进度低于预期。

附录信息

• 朝核大事年表：详细记录了朝鲜核问题的关键节点和事件。
• 历年重大朝鲜危机：包括青瓦台暗杀、EC-121击落事件、天安号沉没等。

分析结论

朝鲜半岛局势复杂，朝核问题成为影响地区安全的重要因素。尽管朝鲜在核武器和导弹方面有所进展，但其军力和经济实力仍处于劣势。因此，大规模战争不符合各方利益，而和平解决和利益平衡将成为长期趋势。在此背景下，军工行业的发展潜力显著，特别是与国防和安全相关的领域，值得投资者关注。