公用事业及环保产业行业研究：百花齐放进行时-从储能到泛灵活性调节资源_31页_3mb

公用事业及环保产业行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于公用事业及环保产业中的灵活性调节资源需求，重点分析了电化学储能、火电灵活性改造和抽水蓄能三种技术路径的经济性与政策支持情况。报告指出，随着绿色能源装机容量的扩大，电力系统面临日益增长的实时平衡挑战，灵活性调节资源成为解决绿电消纳问题和保障电网稳定运行的关键。

主要观点

• 电力系统实时平衡需求增加：由于绿电出力的高波动性及用电侧的负荷变化，电力系统需要灵活性调节资源来维持供需平衡。
• 灵活性调节资源多样化发展：不同调节资源适用于不同场景，当前处于共同发展阶段，需关注其技术成熟度、建设周期及经济性。
• 政策保障经济性：国家及地方政策正逐步完善对灵活性调节资源的补偿机制，包括调峰、调频及容量补偿，以提升其经济可行性。

关键信息

灵活性调节资源类型

1. 电化学储能：

   • 适用于调频辅助服务，具有响应速度快、建设周期短等优势。
   • 通过三种盈利模式（调峰辅助服务/现货市场、容量租赁/补偿市场、调频辅助服务市场）提升经济性。
   • 预计至2030年，三侧装机规模将达92.7GW，其中电网侧储能装机将达28.10GWh。

2. 火电灵活性改造：

   • 技术成熟，投资成本低，改造周期短。
   • 能实现向下调峰，但煤耗增加会带来运行成本上升。
   • 预计“十四五”期间改造2亿千瓦机组，IRR可达6.5%以上。

3. 抽水蓄能：

   • 技术成熟，具备大容量、低度电成本等优势。
   • 已获国家层面政策支持，预计至2025年装机容量达6544万千瓦。
   • 建设周期长，需7~8年才能投运。

投资建议

• 关注电化学储能核心环节及独储运营新业态。
• 关注火电灵活性改造中的脱硝等高弹性环节。
• 关注南网旗下抽水蓄能龙头及多储能路线布局的龙头企业。

推荐标的

• 宁德时代（电车组覆盖）
• 阳光电源（电新组覆盖）
• 申菱环境
• 青达环保
• 南网储能

灵活性调节资源需求分析

• 调峰需求：随着新能源装机容量扩大，调峰需求比例持续上升，预计2025年电网侧电化学储能装机达3GW。
• 调频需求：调频需求比例稳定，电化学储能的市场份额将逐步扩大。
• 尖峰负荷补偿：部分省份已出台相关补偿政策，预计至2030年新增尖峰负荷补偿容量达16.86GWh。

政策与经济性

• 补偿机制：政策聚焦调峰、调频及容量补偿，以弥补建设及运行成本。
• 独立储能模式：通过调峰辅助服务、容量补偿和调频辅助服务三种方式实现盈利，其中调频辅助服务可显著提升IRR。
• 地方政策差异：不同省份对储能准入门槛、调峰价格、调频里程补偿等有不同规定，需结合地方政策进行投资决策。

风险提示

• 调节需求不及预期：若绿电消纳需求未达预期，将影响灵活性调节资源的盈利能力。
• 政策制定及落地不及预期：政策执行不力或补偿标准未达预期将影响经济性。
• 市场化补偿低于标准：若市场化补偿低于预期，可能影响投资回报。

总结

随着“双碳”目标的推进，灵活性调节资源需求日益增长，电化学储能、火电灵活性改造和抽水蓄能将在不同阶段发挥重要作用。政策支持和市场机制的完善将有助于提升这些资源的经济性，未来市场前景广阔。投资需关注技术路径、政策导向及市场差异，以实现最佳回报。