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天然橡胶及20号胶市场总结（11月4日至11月28日）

核心内容概述

本报告汇总了2025年11月4日至28日期间，天然橡胶（RU）、20号胶（NR）及丁二烯橡胶（BR）的每日早盘观察与交易策略，内容涵盖市场行情、重要资讯、逻辑分析及交易建议。

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市场情况

RU天然橡胶

• 11月4日：RU主力01合约报收15390点，上涨0.07%。
• 11月5日：RU主力01合约报收15090点，上涨0.03%。
• 11月7日：RU主力01合约报收15050点，下跌0.30%。
• 11月10日：RU主力01合约报收15160点，上涨0.33%。
• 11月11日：RU主力01合约报收15160点，下跌0.61%。
• 11月14日：RU主力01合约报收15225点，上涨0.30%。
• 11月17日：RU主力01合约报收15140点，上涨0.30%。
• 11月20日：RU主力01合约报收15350点，下跌0.58%。
• 11月21日：RU主力01合约报收15495点，上涨1.61%。
• 11月24日：RU主力01合约报收15125点，下跌0.75%。

NR20号胶

• 11月4日：NR主力01合约报收12165点，下跌0.61%。
• 11月5日：NR主力01合约报收12100点，下跌0.90%。
• 11月7日：NR主力01合约报收12085点，下跌0.63%。
• 11月10日：NR主力01合约报收12050点，下跌0.40%。
• 11月11日：NR主力01合约报收12165点，下跌0.61%。
• 11月14日：NR主力01合约报收12150点，上涨0.21%。
• 11月17日：NR主力01合约报收12150点，上涨0.21%。
• 11月20日：NR主力01合约报收12405点，下跌0.60%。
• 11月21日：NR主力01合约报收12510点，上涨1.54%。
• 11月24日：NR主力01合约报收12140点，上涨0.45%。

BR丁二烯橡胶

• 11月4日：BR主力01合约报收10920点，下跌0.68%。
• 11月5日：BR主力01合约报收10405点，下跌1.37%。
• 11月7日：BR主力01合约报收10160点，下跌0.84%。
• 11月10日：BR主力01合约报收10285点，上涨0.10%。
• 11月17日：BR主力01合约报收10235点，下跌1.32%。
• 11月20日：BR主力01合约报收10615点，下跌0.84%。
• 11月21日：BR主力01合约报收10550点，上涨0.43%。
• 11月24日：BR主力01合约报收10275点，上涨0.43%。

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重要资讯

RU

• 2025年10月，中国汽车产销分别完成335.9万辆和332.2万辆，环比增长2.5%和3%，同比增长12.1%和8.8%。
• 2025年10月，我国重卡市场销售9.3万辆，同比增长40%。
• 2025年10月，美国进口轮胎累计19395万条，同比增加7.7%。
• 2025年1-8月，美国自中国进口轮胎数量同比减少10%。
• 马来西亚计划将天然橡胶产量提升至40万吨杯胶块和2万吨乳胶。
• 加纳政府限制天然橡胶出口，以保障国内供应。
• 中国橡胶轮胎出口量同比增长3.8%，其中乘用车轮胎出口量同比减少38%。

NR

• 2025年1-10月，中国橡胶轮胎出口量达803万吨，同比增长3.8%。
• 2025年前三季度，印尼出口天然橡胶124.1万吨，同比增加4%。
• 2025年前三季度，泰国出口天然橡胶199.3万吨，同比下降8%。
• 2025年前三季度，泰国出口混合胶125.4万吨，同比增长39%。
• 2025年前三季度，泰国出口混合胶至中国124.7万吨，同比增长42%。

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逻辑分析

RU

• 11月至今，泰国烟标差下跌至238美元/吨，同比下跌41.6%，边际上涨，利多RU单边。
• 9月，日本橡胶制品产成品存货率指数去库至100.5点，同比去库-3.7%，连续2个月边际去库，利多RU单边。
• 10月，中国汽车日均销量指数连续4个月上涨至53.4点，同比增长7.0%，涨幅收窄，利空RU单边。
• 11月，国内全钢轮胎产线成品库存连续3周去库至39天，同比持平，连续4周边际累库；半钢轮胎产线成品库存连续3周持平报收45天，同比累库+22.3%，连续23周边际去库。

NR

• 9月，泰国烟片胶出口量同比增加22%，混合胶出口量同比增加39%，利好NR。
• 10月，中国混合胶出口量同比增长5.8%，利好NR。
• 9月，全球供应链压力指数报收+2.7%，同比下滑-7.7%，利多商品。
• 10月，国内全钢轮胎产线开工率同比增产+8.4%，利多NR。
• 11月，国内半钢轮胎产线开工率同比减产-7.2%，连续2周跌幅扩大，边际增产。

BR

• 9月，马来西亚天然橡胶零售库存连续3个月累库至2.87万吨，同比累库+60.9%，利多BR-RU价差。
• 10月，国内全钢轮胎产线开工率同比增产+8.4%，利多BR。
• 11月，国内半钢轮胎产线开工率同比减产-7.1%，连续3周跌幅扩大，边际增产。

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交易策略

RU

• 11月4日：多单持有，止损宜上移至15280点。
• 11月5日：空单持有，止损宜下移至15115点。
• 11月7日：空单持有，止损宜下移至15230点。
• 11月10日：空单持有，止损宜下移至15505点。
• 11月14日：多单持有，止损宜上移至15045点。
• 11月17日：空单持有，止损宜上移至15085点。
• 11月20日：多单持有，止损宜上移至15280点。
• 11月21日：多单持有，止损宜上移至15280点。
• 11月24日：择机试空，止损宜设于15280点。

NR

• 11月4日：观望，关注12655点压力。
• 11月5日：空单持有，止损宜下移至12110点。
• 11月7日：空单持有，止损宜下移至12285点。
• 11月10日：空单持有，止损宜下移至12720点。
• 11月14日：观望，关注12145点压力。
• 11月17日：观望，关注12175点压力。
• 11月20日：多单持有，止损宜上移至12345点。
• 11月21日：多单持有，止损宜上移至12285点。
• 11月24日：择机试空，止损宜设于12285点。

BR

• 11月4日：观望，关注12650点压力。
• 11月5日：空单持有，止损宜下移至12300点。
• 11月7日：空单持有，止损宜下移至12285点。
• 11月10日：空单持有，止损宜下移至12720点。
• 11月14日：观望，关注12655点压力。
• 11月17日：观望，关注12175点压力。
• 11月20日：观望，关注12345点压力。
• 11月21日：观望，关注12285点压力。
• 11月24日：观望。

套利与期权

• 套利（RU2601-NR2601）：持有+2915点，止损上移至+2835点。
• 期权：观望，RU2601沽13500合约卖出持有，止损宜设于30点。

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总结

总体来看，天然橡胶及20号胶市场近期呈现震荡走势，受轮胎库存变化、海外出口数据、天气因素及政策影响较大。RU合约在11月多次出现去库迹象，而NR则在部分时段出现累库趋势。交易策略以观望为主，部分时段建议空单或试多操作，需关注库存变化及价格波动。套利和期权策略保持观望，等待更明确的市场信号。