20250224-铜冠金源期货-宏观周报_美国服务业景气骤降_A股科技股重估行情延续_10页_1mb

美国2月服务业PMI初值急剧降至497，为两年新低，反映消费降温及资本市场对政府支出削减、关税政策不确定性等因素的担忧。制造业PMI初值为516，连续两个月扩张，但主要受到部分工厂为应对关税而增加产量的短期影响。

上周五数据显示，美债利率下行至4.42%，纳指跌幅逾2%，市场预期美联储首次降息时点提前至6月。2月密歇根大学消费者信心指数下滑，短期信心不足，长期通胀预期升至43%，为2023年11月以来的新高，显示出消费者对潜在通胀压力的担忧。

此外，芝加哥联储全国活动指数显示美国通胀压力仍在累积，市场关注美国四季度GDP修正值、1月PCE通胀数据以及欧央行数据等。

国内方面，2月份处于数据真空期，LPR按兵不动，股市延续放量上涨，成交额过万亿，科技股重估行情继续，如阿里巴巴财报超预期，北证50、恒生科技等指数上扬，但债市利率继续回升，流动性持续收紧，市场资金面为主要矛盾。

主要风险点包括关税政策影响、国内政策不及预期、美联储降息节奏延迟及海外政治风险等。

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