20241028-华创证券-_每周经济观察_第41期_周度地产成交降幅再次扩大_14页_1mb

每周经济观察总结（2024年10月28日）

一、景气向上因素

1. 生产端表现：

   • 螺纹钢表观消费降幅收窄，10月同比-18%，累计降幅有所改善。
   • 秦皇岛港煤炭吞吐量同比增速回升至+83%，环比9月大幅提升。
   • 土地市场活跃度提升，百城溢价率回升至历史高位。
   • 货运运价反弹，国际航线价格大幅回升，国内港口集装箱吞吐量量价齐升。

2. 需求端表现：

   • 房地产成交降幅扩大，一线城市同比增速由负转正，但整体市场仍偏弱。
   • 乘用车零售增速高位回落，前期改善不及预期。
   • 服务消费中，地铁客运量同比回升，航班恢复速度较快。

二、景气向下因素

1. 综合指标下行：

   • 华创宏观WEI指数持续下降，反映多领域信心不足。
   • 农产品价格普遍下跌，猪肉、蔬菜、鸡蛋批发价均有明显回落。
   • 水泥价格虽小幅上行，但建筑业需求仍偏弱。

2. 房地产市场承压：

   • 67城地产成交同比降幅继续扩大，一线城市成交率仍低于平均水平。
   • 土地溢价率有所回升，但市场信心仍需观察。

三、财政与资金动态

1. 财政支出：

   • 39万亿新增专项债基本发行完毕，10月新增债额度快速释放，资金压力阶段性缓解。

2. 资金利率：

   • 央行逆回购和MLF持续投放流动性，DR001等短期利率小幅上升，市场资金面边际收紧。

四、风险提示

• 数据更新可能存在滞后性，部分指标反映可能存在偏差。

五、政策关注

• 近期需关注国内外PMI数据，尤其是欧美经济复苏节奏对出口的影响，以及国内专项债剩余额度的发行进展。

结论：
当前经济呈现需求偏弱、供给边际改善的结构性特征。房地产市场修复仍需时间，而财政政策发力效果逐步显现。短期需警惕资金面波动，长期关注政策组合及其对终端需求的带动作用。