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银河视点总结

核心内容

本报告为2015年12月25日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场行情分析，以及多个行业投资建议与热点事件点评。报告还涉及基金估值、仓位控制、申购赎回安排等金融工程相关内容，并附有政策经济、行业及个股要闻，以及银河证券的评级标准说明。

主要观点与关键信息

一、市场简评

• A股市场在12月24日出现缩量调整，波动较大，整体下跌。
• 上证综指、深证成指、沪深300指数分别下跌0.65%、0.58%、0.96%。
• 农业、基础化工、计算机、电子、通信等行业涨幅靠前。
• 基金估值受指数熔断影响较大，可能导致投资者异常申购赎回，甚至引发基金估值纠纷。
• 基金仓位控制面临流动性问题，管理人倾向于保留更多现金以应对可能的赎回压力。
• 基金申购赎回安排需谨慎，熔断日可能暂停当日操作。

二、重点行业与投资建议

1. 家电行业

• 受房地产去库存预期影响，白电、厨电有望恢复性增长。
• 重点推荐：华帝股份，因其产品渠道主要覆盖二三四线市场，与地产库存区域高度契合。
• 转型股推荐：万家乐、毅昌股份、春兰股份，具备市值低、主营疲弱、转型尝试等特点。

2. 港股市场

• 中资券商：IPO恢复、注册制临近、成交量和两融余额回升，行业洗牌与并购重组项目增多。
• 国企改革：港股中资国企占比高，估值和盈利低于市场平均，建议关注。
• 提前布局中小盘：建议关注新能源、TMT、医药等板块。

3. 社会服务行业

• 12月市场震荡中，社会服务行业表现相对较好，预计跨年后旺季中相对价值将进一步提升。
• 重点推荐：出境游（众信旅游、凯撒旅游）、文化演艺（宋城演艺、北京文化）、国企改革（中国国旅、岭南控股、桂林旅游）等个股。
• 建议关注具有独特业务模式和符合国家政策方向的公司，如中青旅（乌镇、古北水镇）、北部湾旅（邮轮旅游）、三特索道（农业生态旅游）、国旅联合（转型体育）、金陵饭店（转型养老服务）。

4. 核电行业

• 国家“十三五”规划明确核电发展目标，2020年在运和在建规模将分别达到5800和3000万千瓦。
• 二代加技术逐步谢幕，三代技术（华龙一号）成为主流，核电建设进入新高峰。
• 推荐个股：江苏神通、台海核电、上风高科，其中台海核电主管道市占率近50%，上风高科布局核电风机与环保产业链。

5. 其他行业与政策

• 2016年资本市场改革提速，强调大力发展直接融资，推动供给侧改革。
• 供给侧改革推动大转型，重点聚焦生活品牌本土化、大健康、智能制造与去IOE。
• 建议关注成长行业，如大健康、智能制造、去IOE等，避免传统建筑行业。

三、当日政策与经济要闻

• CPI预计12月上涨1.6%，PPI可能小幅反弹至5.8%。
• 央行进行逆回购操作，稳定年末资金面。
• 浙江户籍制度改革，取消农业与非农业户口区分。
• 三部委联合挂牌督办环境违法案件。
• 2016年预计发行地方债约4万亿元，严防地方政府违规举债。
• 国务院强调提高直接融资比重，资本市场改革望提速。
• 中国研制三代核电堆芯测量系统，具备完整知识产权。

四、行业动态

• 锂盐价格因供应紧张而上涨，锂电池电解液预计下月大幅提价。
• 彩电市场竞争将趋向多元化。
• 铁矿石市场进入较长的调整期。
• 国务院下调煤电上网电价。
• 钢价预计维持盘整。
• 中石油重组天然气管网业务，提升总市值。

五、评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越交易所指数平均回报）、中性（与交易所指数平均回报相当）、回避（低于交易所指数平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%）。

六、个股推荐

• 12月组合：惠博普、江南嘉捷、航天电子、东睦股份、南国置业、信维通信、烽火通信、东富龙、联发股份、天润乳业。
• 中天能源：投资LNG供应链管理，预计5年内天然气销量达100亿方，2015-2017年EPS分别为0.41元、1.07元、1.92元，维持“推荐”评级，市值空间约200-300亿元。

七、联系信息

• 银河证券研究部：
  上海：震旦大厦15楼，富城路99号
  深圳：中心商务大厦26层，福华一路
  北京：国际企业大厦C座，金融街35号
  公司网址：www.chinastock.com.cn
• 分析师联系方式：
  丁文：010-66568797，dingwen@chinastock.com.cn
  秦晓斌、孙建波、李军、王强、袭孝锋等分析师联系方式见原文。

八、免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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