食品饮料行业深度研究报告：中日对比研究系列四，渠道创新VS产品长青，中日零食行业对比深度报告-20230820-华创证券-32页_5mb

食品饮料行业深度研究报告总结

核心内容

本报告通过对比中日零食行业，探讨日本零食行业的成熟模式及其对中国零食行业的启示。日本零食行业经历了西式化、本土化和国际化阶段，目前已进入成熟期，行业整体呈现健康化、功能化和高附加值趋势。相较之下，中国零食行业更依赖渠道创新和流量驱动。

主要观点

1. 日本零食行业特点

• 西式化：西式零食如巧克力、饼干占据主导地位，且行业整体向健康化、功能化演进。
• 老龄化与低欲望社会：日本老龄化严重，零食消费更注重健康与功能性，中老年消费者成为主要力量。
• 产品匠心：日本零食企业重视产品创新与品质，通过持续打磨形成连续性卖点，打造长青品牌。
• 渠道集中度高：日本零售渠道高度集中，便利店密度高，服务品质重于价格竞争。

2. 中国零食行业特点

• 渠道创新：中国零食企业更倾向于跟随流量变化，利用电商和线下量贩店等渠道进行快速扩张。
• 品类丰富：中国零食品类多样，尤其是风味化零食（如辣条、瓜子）占据市场主流。
• 品牌推广侧重终端：中国零食企业普遍注重终端推广，如招商会、货架陈列等，而日本则更偏向高空投放，如明星代言、动漫植入。

关键信息

日本零食行业数据

• 市场规模：2008-2022年日本零食零售额从3.27万亿日元增至3.44万亿日元，近十年CAGR为0.8%。
• 品类结构：西式零食占大头，巧克力、饼干、麦片等为主要品类，功能性食品增长迅猛，CAGR达50%。
• 企业格局：CR10占比近40%，头部企业如格力高、卡乐比、明治等占据主导地位。

格力高案例

• 发展历程：成立于1922年，以营养糖果起家，后聚焦饼干与糖果，推出百奇、百醇、百力滋等经典品牌。
• 产品创新：通过持续研发与技术突破，如百奇巧克力裹酱技术、百力滋酵母发酵技术等，形成产品优势。
• 海外市场：海外收入占比约20%，计划未来三年海外市场年收入增长15%。

中日零食模式对比

• 产品：日本注重单品打磨与功能化，中国注重多品类布局与市场渗透。
• 品牌：日本以高空投放为主，中国则侧重终端推广。
• 渠道：日本渠道集中度高，服务品质优先；中国渠道多样，线上化率持续提升。

投资建议与趋势分析

1. 健康化与功能化趋势

• 日本经验：针对中老年人推出功能性零食，如调节肠道、降低血压等，产品附加值高。
• 中国机会：关注功能性零食和养生零食，如酸奶、麦片等，满足消费者对健康的需求。

2. 大单品战略

• 日本模式：通过单品打磨与持续创新，形成长青品牌，如卡乐比薯片、格力高百奇。
• 中国路径：把握渠道红利，创新风味与本土化产品，如王小卤、奶酪博士。

3. 小零食出海

• 日本经验：通过本土化改造和文化输出，如动漫、影视植入，实现全球化布局。
• 中国机会：关注中国特色品类，如洽洽瓜子、卫龙辣条，拓展海外市场。

风险提示

• 发展阶段差异：日本零食行业进入成熟期，中国仍处于成长期，两者竞争策略不同。
• 社会文化差异：日本饮食习惯与社会背景与中国差异显著，需结合本土需求进行产品调整。

图表概览

• 图表1：日本零食资本市场表现，中高估值、中高增速、高盈利。
• 图表2：格力高股价复盘，功能性食品放量是股价主要驱动。
• 图表3：卡乐比股价复盘，大单品带动最大一轮行情。
• 图表4：日本零食行业复盘，步入功能化&健康化驱动的成熟期。
• 图表5：日本零食零售额变动趋势，近十年增长平稳。
• 图表6：日本零食产量&平均价格变动趋势，价格小幅提升。
• 图表7：日本零食公司70年代起开始海外布局。
• 图表8：日本零食消费分级明显，功能化&健康化趋势兴起。
• 图表9：日本零食细分品类，西式糖巧、点心占大头。
• 图表10：日本零食行业格局，CR10接近过半。
• 图表11：日本零食细分品类格局，功能化、社交类更优。
• 图表12：日本零食企业戴维斯双击往往在单品放量。
• 图表13：中国零食企业收入与渠道流量变迁红利相关。
• 图表14：中日零食模式对比，反映不同社会要素。
• 图表15：日本三大城市圈人口、经济占比过半。
• 图表16：中国幅员辽阔，三大城市群人口占比仅30%。
• 图表17：日本便利店密度是中国的两倍以上。
• 图表18：中国线上化率持续提升，日本仍处于较低水平。
• 图表19：日本零食渠道集中度更高，线上率低。
• 图表20：日本零售业并非没有渠道迭代，而是巨头自我迭代。
• 图表21：日本集合店与量贩店，不同土壤孕育不同模式。

格力高未来发展

• 功能性食品布局：格力高已推出Almond扁桃仁牛奶、Bifix双歧杆菌酸奶等产品，2017年功能性食品收入达93亿日元。
• 海外扩张：格力高海外收入占比约20%，计划2024年海外收入增长15%，中国为主要市场。
• 品牌营销策略：通过联名、直播、社交媒体活动等方式进行本土化推广，提升品牌影响力。

结论

日本零食行业以产品匠心和功能化为核心，通过持续创新与品牌建设，形成了百年品牌。中国零食行业则以渠道创新和流量驱动为主，未来可借鉴日本经验，注重健康化与功能化趋势，推动大单品战略，并探索小零食出海路径，实现可持续增长。