20210922-远东资信-新三板挂牌企业债券市场融资现状与前景探讨_14页_805kb

新三板挂牌企业债券市场融资现状与前景总结

核心内容概述

本文探讨了新三板挂牌企业债券市场融资的现状及未来发展前景，指出当前新三板市场债券融资规模较小，融资结构不均衡，同时结合政策机遇与市场实践，提出未来债券市场应加大对于高成长企业、精选层企业及非金融企业的支持力度，以促进市场结构均衡与高质量发展。

主要观点与关键信息

一、新三板挂牌企业概况

• 企业数量与结构：截至2021年9月，新三板挂牌企业总数为7261家，其中基础层5948家、创新层1247家、精选层66家。
• 企业特征：
  • 规模：以中小微企业为主，市值均值约2.98亿元，营收均值约2.05亿元。
  • 产权属性：民营企业占比高达88.49%，国有企业、外资企业等为小众。
  • 发展阶段：以成长期企业为主，创业期和成熟期企业为辅。
  • 行业分布：主要集中在软件和信息技术服务业、专用设备制造业、电气机械和器材制造业等，金融类企业仅占1.22%。

二、债券融资现状分析

• 融资规模与覆盖率：
  • 7192家新三板挂牌企业中，仅0.22%（约16家）获得债券融资。
  • 债券融资总额为474.01亿元，其中资产证券化产品占比46.14%，金融债占比25.42%。
• 发债企业特征：
  • 以国有企业和金融类企业为主，如东海证券、国都证券、永安期货等。
  • 发债企业多为营收超5亿元的大型企业，部分企业资产负债率偏高。
  • 高成长性企业（营收年均复合增长率超100%）未现债市融资。
• 精选层企业情况：
  • 64家精选层企业均未有发债记录。
  • 精选层企业财务状况良好，资产负债率普遍较低，但缺乏债券融资可能与其融资渠道多样或债市惯性有关。

三、发展前景与政策机遇

• 政策支持：
  • 中央出台多项政策支持中小企业债券融资，包括优化审批流程、完善增信机制、推广可转换公司债等。
  • 北京证券交易所的成立标志着新三板市场迎来新机遇，将重点服务创新型中小企业。
• 市场前景：
  • 债券市场有望与新三板市场联动发展，扩大新三板企业债券融资规模。
  • 需要调整债券市场准入标准，支持高成长性企业、精选层企业及非金融类企业。
  • 推动高收益债券、绿色债券、双创债券等新兴品种的发展，有助于拓宽融资渠道，提升资金使用效率。
• 建议方向：
  • 加强债券市场与新三板市场之间的协调与联动。
  • 优化债券市场结构，提升对中小微企业的支持力度。
  • 在防范债务风险的同时，发挥债券资金的杠杆效应，助力新三板企业高质量发展。

市场结构与融资路径展望

• 市场结构优化：当前新三板企业债券融资存在结构性不均衡，需适当提升对高成长性企业、精选层企业及非金融企业的支持力度。
• 融资路径拓展：通过推广高收益债券、绿色债券等创新品种，提高新三板企业融资灵活性与多样性。
• 政策与市场协同：债券市场应紧跟政策导向，支持创新型中小企业，推动多层次资本市场体系建设。

结论

新三板挂牌企业债券市场融资尚处于初级阶段，融资覆盖率低、结构不均衡是主要问题。然而，随着政策支持的加强与北京证券交易所的成立，新三板市场迎来新的发展机遇，债券市场有望与新三板市场形成更紧密的互动，推动中小企业融资环境改善与高质量发展。