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油脂领涨，养殖下跌——养殖产业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2025年4月21日至4月27日期间，国内及国际农产品市场的价格走势、供需变化及投资策略。整体来看，油脂类品种（如菜油、豆油、棕榈油）表现强势，而养殖类（如生猪、鸡蛋）则偏弱。报告指出，油脂市场因供需矛盾较小、季节性增产预期及政策支持等因素维持震荡走势，而养殖市场则因供应增加、需求淡季及成本下降等因素呈现下跌趋势。

主要观点

1. 板块价格表现

• 油脂类品种：菜粕、菜油、豆油、棕榈油等品种在过去一周涨幅显著，分别上涨3.13%、3.05%、2.95%、2.29%。
• 养殖类品种：生猪指数下跌2.04%，鸡蛋指数下跌1.27%，而大豆、豆粕等饲料原料则表现震荡，其中豆粕上涨0.60%。
• 玉米：玉米指数上涨1.96%，但未来走势偏震荡。
• 整体趋势：油脂领涨，养殖下跌，板块呈现明显分化。

2. 板块投资机会

• 养殖板块：偏空策略，关注供应节奏及二次育肥动向。
• 玉米板块：偏多策略，因余粮减少、小麦涨价及政策影响，玉米价格预计震荡走强。
• 油脂板块：关注产区产量、生柴政策及关税政策变化，预计价格延续震荡。

关键信息

一、生猪市场

• 价格表现：本周全国猪价下跌，北方跌幅大于南方，二育降温导致部分区域跌幅较大，南方略有补涨。
• 供给：能繁母猪存栏环比微增，出栏量环比大幅上升，集团出栏体重增加，散户大猪滚动出栏。
• 需求：屠宰量季节性回升，但冻品库容率略降，猪价高位抑制入库意愿。
• 总结：供应逐步增加，需求淡季，成本低位，猪价或将呈现抵抗式下跌，关注企业出栏节奏及二次育肥动向。
• 风险提示：疫病风险。

二、大豆市场

• 价格表现：CBOT大豆震荡收涨，主力07合约收于1059美分/蒲氏耳，周涨幅1.19%。
• 供给：北美播种正常，南美产量高企，巴西产量创历史高位。
• 需求：出口进度快于去年同期，压榨量同比略降，但累计压榨量仍保持增长。
• 总结：供需矛盾不大，价格延续震荡，关注产区产量及关税政策。
• 风险提示：关税政策、产区天气等外生变量。

三、菜粕与菜籽市场

• 价格表现：菜粕指数上涨3.13%，菜油指数上涨3.05%。
• 供给：菜籽进口量1-2月显著减少，但菜粕进口仍偏多。
• 库存：菜籽库存同期高位，菜粕库存同期低位。
• 总结：菜粕需求相对高位，但库存仍偏紧，关注进口及国内消费。
• 风险提示：进口成本、天气变化等。

四、油脂市场

• 价格表现：油脂价格整体震荡，马棕因生柴乐观预期上涨2.09%。
• 供给：近端产地开始累库，远端季节性增产预期。
• 需求：国内消费环比好转，出口量略有回升。
• 库存：马来棕榈库存环比微增，印尼库存下降。
• 总结：油脂供需矛盾暂不大，价格震荡，关注产区产量及政策变化。
• 风险提示：关税政策、生柴政策等外生变量。

五、玉米市场

• 价格表现：全国玉米价格全面上涨，涨幅扩大，现货价格震荡走强。
• 供给：USDA预测2025年美国玉米种植面积高于预期，出口数据好转。
• 需求：玉米深加工企业消耗量上升，饲料企业库存增加。
• 库存：港口库存下降，深加工企业库存减少，饲料企业库存上升。
• 总结：余粮见底，市场看涨情绪升温，玉米价格预计震荡走强。
• 风险提示：天气风险，如干旱影响小麦价格。

品种涨跌幅情况（过去一周）

品种供需及策略总结

研究员简介

• 王真军：招商期货产研业务总部农产品团队负责人，产业研究发展部总经理助理，拥有丰富的现货与期货经验。
• 马幼元：招商期货广州农产品团队研究员，中国农业大学硕士，专注于饲料养殖产业链研究。

风险提示

• 生猪：疫病风险。
• 大豆：关税政策、产区天气。
• 油脂：关税政策、生柴政策。
• 玉米：天气风险。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，仅适用于风险承受能力为C3及以上类别的投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。
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