20251127-国泰期货-尿素_区间运行_日内主要跟随现货情绪_3页_854kb

国泰君安期货尿素研究报告摘要

主要观点

在政策调控和出口压力双重作用下，尿素基本面呈现短期震荡格局。

基本情况追踪

1. 价格分析

   • 数据：今日现货价格1680-1700，山东基差-24。
   • 期货价格在1654-1630波动，主力合约上升机制不明显。

2. 产量与库存

   • 启动率和产量轻微波动，日产量约20.25万吨。
   • 库存继续下降，本周减少7.33万吨（下降幅度5.10%）。

3. 出口与市场情绪

   • 基差下降表明优质尿素供应增加。
   • 山东降价促销及成交放量表明短期市场已有部分调整。

趋势与估值

• 驱动因素：

  • 正面：政策保供与出口减少的压力逐渐释放；
  • 负面：维持高产量燃烧了部分市场需求，构成了下行价格压力。

• 估值区间：

  • 上部压力位：1680-1700元；若破1700，将释放出部分库存推向市场。
  • 下部支撑：1550-1560元，关联煤价成本，或许具有政策或成本支撑。

总体判断

• 当日由基本面驱动和现货成交表现建议关注日间震荡操作机会。
• 无方向性判断，0趋势强度表明市场平衡。

建议

期货价格将在1550-1700之间震荡；短线投资者可参与日内波动，长线者需等待突破或较强支撑信号。

结论：中性偏震荡。