证券研究报告总结
核心内容
本报告为西南证券于2017年12月18日发布的晨会聚焦内容，涵盖宏观与策略、市场分析、行业与公司动态等多个方面，主要分析了当时中国经济和股市的运行状况，并对未来的投资趋势进行了预测和建议。
主要观点
宏观分析
- 经济延续供需双缩格局：供给端持续收缩，如六大发电集团耗煤量增速保持低位，高炉开工率继续下跌。需求端则因房地产销售增速低和基建投资放缓而疲软。
- 2018年经济政策可能超预期：经济下行速度可能快于预期，政策偏紧的持续时间也可能超出预期，这对资本市场将形成双重压力。
- 强监管持续：金融监管保持高压，货币政策以防范风险为主，资金面偏紧。短期债市将震荡。
策略分析
- 市场回调接近尾声：技术面上，年线具备强支撑，市场或有最后一跌。
- 中期与长期看盈利与政策：2018年周期品行业可能有20%左右的业绩增长，新兴产业增速有望保持在20%以上。政策上，新股发行与金融去杠杆可能推动资金向权益市场转移。
- 投资建议：关注近期回调较多的新兴行业龙头。
市场分析
- 防风险成为主线：中央经济工作会议前，人民日报强调防风险为全年金融政策主线，严监管措施已初见成效。
- 预期货币市场利率偏高：这可能对股市资金面形成制约。
金融工程分析
- 成交量持续萎缩：表明市场调整接近尾声，若成交量继续萎缩，视为积极信号。
- A股整体修复：个股层面已逐步走出调整，市场处于底部区域。
- 风格倾向：中性偏乐观，倾向以中证500为代表的中盘股。
关键信息
市场指数表现
| 指数 |
收盘 |
涨幅(%) |
年初至今(%) |
| 沪深300 |
3980.86 |
-1.13 |
20.26 |
| 上证综指 |
3266.14 |
-0.80 |
5.24 |
| 深证成指 |
10998.12 |
-1.01 |
8.07 |
| 中小板指 |
7586.94 |
-1.08 |
17.22 |
| 创业板指 |
1783.97 |
-0.58 |
-9.08 |
| 道琼斯工业 |
24651.74 |
0.58 |
24.74 |
| 标普500 |
2675.81 |
0.90 |
19.52 |
| 纳斯达克 |
6936.58 |
1.17 |
28.86 |
| 伦敦富时100 |
7448.12 |
-0.65 |
4.27 |
| 日经225 |
22553.22 |
-0.62 |
17.99 |
| 香港恒生 |
28848.11 |
-1.09 |
31.12 |
大宗商品价格
| 品种 |
收盘 |
净涨跌 |
| 波罗的海航运 |
1668.00 |
-62.00 |
| NYMEX 原油 |
57.21 |
0.55 |
| COMEX 黄金 |
1255.3 |
-2.80 |
| LME 铝 3 个月 |
2050 |
41.00 |
| LME 铜 3 个月 |
6793 |
64.00 |
| CZCE 动力煤 |
689.4 |
3.40 |
| DCE 焦炭 |
1998 |
-70.50 |
| SHFE 螺纹钢 |
3786 |
-45.00 |
| CBOT 黄豆 |
979.4 |
-10.80 |
| CBOT 小麦 |
418.4 |
2.20 |
| CBOT 玉米 |
348.6 |
-0.40 |
外汇商品价格
| 货币 |
收盘 |
净涨跌 |
| 美元指数 |
93.64 |
0.21 |
| 美元/人民币 |
6.6113 |
0.008 |
| 欧元/人民币 |
7.7838 |
-0.0354 |
| 欧元/美元 |
1.1777 |
-0.0049 |
| 美元/日元 |
112.388 |
-0.145 |
| 英镑/美元 |
1.3428 |
0.0011 |
| 美元/港币 |
7.8074 |
0.0031 |
限售股解禁明细
| 代码 |
简称 |
解禁日期 |
解禁数量（万股） |
占流通A股比例(%) |
占总股本比例(%) |
解禁股份类型 |
| 603306 |
华懋科技 |
2017-12-18 |
117.00 |
0.55% |
0.50% |
股权激励限售流通 |
| 002831 |
裕同科技 |
2017-12-18 |
8,042.94 |
201.02% |
20.11% |
发行前股份限售流通 |
| 002459 |
天业通联 |
2017-12-18 |
16,638.94 |
74.85% |
42.81% |
增发A股法人配售上市 |
| 002568 |
百润股份 |
2017-12-18 |
2,910.00 |
7.17% |
4.16% |
增发A股法人配售上市 |
| 300040 |
九洲电气 |
2017-12-18 |
780.00 |
1.68% |
1.66% |
增发A股法人配售上市 |
| 600531 |
唐山港 |
2017-12-18 |
24,038.46 |
5.99% |
5.27% |
增发A股原股东配售上市 |
| 002199 |
东晶电子 |
2017-12-19 |
1,223.42 |
5.29% |
5.03% |
延长限售锁定期流通 |
| 600759 |
广誉远 |
2017-12-20 |
2,449.67 |
10.05% |
6.94% |
增发A股法人配售上市 |
| 000903 |
云内动力 |
2017-12-21 |
15,950.92 |
10.09% |
8.09% |
增发A股原股东配售上市 |
行业与公司动态
汽车行业
- 蔚来汽车ES8上市：上市后对新能源汽车股形成短期刺激，但销量预期暂不乐观。
- 新技术推广：如空气悬架、IBS、车联网等，建议关注中鼎股份、拓普集团和索菱股份。
- 理性看待销量预期：受特斯拉产销低预期、售价较高、代工品质、品牌认知度等因素影响。
投资评级说明
公司评级
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
行业评级
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。
分析师承诺与声明
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- 报告所含信息基于分析师职业理解，不构成对任何个人的投资建议。
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