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生猪期货早报总结

核心观点

• 猪价或震荡上涨：供应端整体平稳，需求节前略有提振，综合判断本周猪价或呈震荡上涨趋势（中性）。

一、基本面分析

（一）供应端

1. 养殖场出栏节奏偏慢：散户出栏积极性高，体重增加，供应量充足，二次育肥集中度低。
2. 库存与存栏：
   • 全国生猪存栏量环比增长1%，同比增速加快；能繁母猪存栏量呈恢复性增长。
   • 51家重点企业能繁母猪存栏回升至50834万头，商品猪存栏量持续增长。
   • 基差偏空：现货价16340元/吨，期货贴水明显，反映市场对现货价格支撑不足。

（二）需求端

1. 节前终端消费或提振：中秋国庆双节临近，屠宰厂收购量小幅提升，但终端销售压力限制涨幅空间。
2. 猪肉进口与消费：替代性需求支撑猪价，但36城猪肉均价同比偏弱。

二、盘面与持仓分析

1. 技术形态：MA20向下，空头排列；主力持仓净空，空减信号增强（偏空）。
2. 基差与价差：现货贴水期货，价差走势偏弱，市场看涨情绪隐现。

三、盘面与操作建议

• LH2311合约提示日内偏多：短期震荡中或存在套利机会，关注基差修复与供需边际变化。

四、风险与关键因素

1. 二次育肥集中度：若育肥进度加快，供给压力或加剧；
2. 消费释放节奏：双节消费实际兑现情况；
3. 收放储政策：当前收储频次减少，需关注政策动向。