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2025年5月9日能源化工周报总结

市场观点

苯乙烯当前交易策略以逢高空为主，预计市场将逐步从供需平衡转向宽松。供应端方面，部分企业检修装置重启使开工率回升，但需求端三大下游（S类行业）开工率均出现回落，下游成品库存仍处于高位，部分终端需求疲软，需关注需求端负反馈对市场的影响。此外，乙烷豁免政策传闻可能导致乙烯成本端价格重心下移，进一步加剧苯乙烯市场压力。

基本面信息

1. 供给
   • EB生产企业开工率72.2%（环比+17.1%）；
   • 周度产量3307万吨（环比+24.3%）。
2. 需求
   • 三大下游加权开工率55.13%（环比-0.66%）；
   • 三大下游加权库存920万吨（环比-0.13%）。
3. 库存
   • 华东工厂库存2315万吨（环比+1030%）；
   • 华东港口库存685万吨（环比-1960%）。
4. 价格与利润
   • 纯苯现货价格环比下跌21.8%至5600元/吨；
   • 苯乙烯现货价格环比下跌7.6%至7140元/吨。
5. 基差与月差
   • 基差204；
   • （6-7）月差118。

基本面要点

1. 供给：苯乙烯周度开工产量上升，进口量维持高位，但部分企业检修影响短期供应稳定性。
2. 需求：下游需求整体趋弱，开工率下降与库存高企叠加，抑制市场上涨动能。
3. 库存：工厂库存快速攀升，港口库存显著下降，库存结构变化或影响价格走势。
4. 上游成本：纯苯价格大幅下跌，对苯乙烯成本支撑减弱，叠加乙烷豁免政策带来的成本压力。
5. 价格与利润：苯乙烯价格承压下行，利润空间压缩，需关注成本端变动对价格的传导效应。
6. 基差与月差：基差维持正值，但月差收窄，显示市场短期预期与远期预期存在分歧。

风险提示

免责声明：报告数据来源于公开资料，不保证信息准确性或完整性，亦不承诺信息无变更。投资者依据报告决策与公司及作者无关。

风险因素：

• 供应端重启可能加剧市场宽松预期；
• 下游需求疲软与库存高企或形成价格下行压力；
• 乙烷豁免政策对乙烯成本的冲击需持续关注；
• 基差与月差变动反映市场预期分歧，需警惕价格波动风险。