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白糖期货研究摘要（2025年8月22日）

基本面跟踪

• 当前价格与预期： 当前数据关注 24/25 榨季，重点关注食糖产量/消费/进口预期；以及 25/26 榨季，主要关注广西出糖率下降与生产成本上升预期。
• 关键数据：
  • 24/25 榨季：国内食糖产量预计 1120 万吨，消费 1590 万吨，进口 500 万吨。6 月底累计生产 1116 万吨，销量 811 万吨，销糖率 72.7%。累计进口 324 万吨。
  • 25/26 榨季：全球预计供应短缺 547 万吨（前值 488 万吨）；巴西中南部甘蔗压榨同比降 8.6 个百分点，产糖降 162 万吨，甘蔗混合糖分同比提升；预计印度产量将增加（3490 万吨 vs 2950 万吨）；泰国本季产量 1008 万吨（+127 万吨）。

宏观及行业新闻焦点

• 生产和出口： 巴西中南部 7 月压榨加速，6 月出口同比增 5%；印度季风降雨阶段性减弱。
• 主要国家情况：
  • 国内： 食糖产量得到 CACO 预测确认，进口较前值下降，累计页糖销量和销糖率反映国内需求稳定，但总的累计产量已高。出口数据或成为调节供需差异的因素。
  • 欧盟： 全球供应短缺预期预计 547 万吨，存在支撑价格的可能性。
  • 印度： 坦言产量可能较上季增加 540 万吨。
  • 巴西： 25/26 个榨季产量下降是主要负面因素。
  • 泰国: 本榨季增产 127 万吨。

趋势分析

• 白糖趋势强度：0 （代表市场处于中性，无明确上涨或下跌驱动力，区间震荡行情可能性较大。）

（注：总结严格依据原文文本，并归纳提炼关键信息提示，不作个人观点或市场预测。）