20250711-国泰期货-白糖_区间整理_2页_641kb

研究摘要

期货行情： 白糖呈现区间整理趋势。

分析师：

• 姓名：周小球
• 资格号：Z0001819
• 邮箱：zhouxiaoqiu@gtjas.com

核心数据摘要

基本面数据

• 原糖价格： 约 16.26 美分/磅，近期价格微跌。
• 主力期货价格： 5805 元/吨。
• 国内现货价格（平均）： 6060 元/吨。
• 主要价差： 现货低于期货 56 元/吨。
• 主力期货基差： 市场看升，期货远低于现货 255 元/吨。

供需预期与现状

• 国内预期：
  • 24/25榨季：预估产量 1116 万吨，消费量 1580 万吨，进口量 500 万吨。
  • 25/26榨季：预估产量 1120 万吨，消费量 1590 万吨，进口量 500 万吨。
• 国内实际： 截至 5 月底，24/25榨季已产糖 1116 万吨，销售 811 万吨，销糖率 72.7%，进口 210 万吨。
• 国际市场预期：
  • 24/25榨季：全球预估短缺 547 万吨（情况显著恶化）。
• 主要产区情况：
  • 巴西中南部：25/26榨季甘蔗压榨量同比下降，但产糖量仍较高，MIX 同比提升。
  • 印度：24/25榨季产糖总量显著减少。
  • 泰国：24/25榨季产糖量小幅增加。

宏观及产业动态

• 高频信息： 巴基斯坦批准 50 万吨食糖进口；巴西出口同比小幅增加；印度季风降水优于预期；国内进口环比小幅下滑。
• 全球估计： 国际糖业组织 (ISO) 调高全球短缺预期。

市场趋势判断

• 趋势强度： 白糖市场呈现中性态势（得分：0）。