20221202-国都证券-研究所晨报_8页_513kb

晨会报告总结 20221202

【核心内容概览】

本报告涵盖财经新闻、行业动态与公司要闻、国都策略视点等部分，重点分析了2023年A股市场资金面改善预期、人民币汇率走势、光伏产业链价格压力缓解、车企自造电池趋势及A股市场策略观点等内容。

【主要财经新闻】

长钱入市趋势明显，A股资金面改善可期

• 政策支持：个人养老金投资公募细则落地，苏新基金、汇百川基金获核准设立，路博迈境内公募公司获批复开业。
• 资金流入预期：2023年公募基金发行回暖，预计将带来4000亿至7000亿元增量资金；北向资金有望净流入300亿美元。
• 社保及养老体系：养老金产品募集规模预计达2000亿至3000亿元，可为股市带来400亿至600亿元增量资金。
• IPO与再融资：2023年A股IPO与再融资规模将稳中有升，预计达1.4万亿元至1.8万亿元。

人民币汇率有望稳步走升

• 美元筑顶：美元指数高位回落，11月累计跌幅超5%，美联储放缓加息预期增强。
• 汇率支撑因素：国内稳增长政策持续发力，市场对经济复苏预期增强，人民币汇率在年末呈现季节性走强。
• 未来展望：人民币汇率有望在均衡水平附近双向波动，短期内维持宽幅震荡，长期受内部因素主导。

【行业动态与公司要闻】

光伏产业链价格压力开始缓解

• 硅片降价：近期硅片价格开始下跌，硅料价格相对平稳，产业链价格出现全面下降。
• 政策干预：三部门联合约谈多晶硅骨干企业，引导企业合理控制价格水平。
• 行业挑战：存在低水平重复建设、产能过剩等风险，但跨界企业入局推动技术迭代与经营模式创新。
• 未来展望：光伏仍是未来电力供应的主力军，行业将逐步实现技术升级与成本控制。

车企自造电池开启“自力更生”模式

• 车企布局：包括广汽、奇瑞、蔚来、小米、长城等车企纷纷布局自研自产电池，部分企业已成立电池科技公司。
• 动因分析：动力电池供应短缺、成本高企是主要推动因素，电池成本占整车成本40%-60%。
• 行业现状：动力电池市场存在低端过剩、高端不足问题，部分企业毛利率较低。
• 风险提示：车企自造电池面临技术、成本、市场等多重风险，需提升产品品质与技术指标。

【国都策略视点】

策略观点：经济恢复预期尚待强化

1. 中期展望：

   • A股估值处于近十年偏低水平。
   • 政策边际改善，经济逐步恢复。
   • 市场进入震荡修复阶段，预计指数有望温和上行。

2. 当前反弹制约因素：

   • 政策优化见效缓慢。
   • 经济基本面恢复疲弱，疫情反复影响市场预期。
   • 美联储立场反复，加剧市场波动。

3. 稳经济任务紧迫：

   • 国常会部署多项稳经济政策，推动重大项目、设备更新改造、消费稳定等。
   • GDP增速由二季度的0.4%回升至三季度的3.9%，但10月经济恢复动能再度减弱。

4. 工业企业利润结构改善：

   • 上游行业利润增速高位回落，中下游制造业利润降幅收窄。
   • 电气机械、铁路船舶航空航天等行业利润增长显著。

5. 配置建议：

   • 短期：关注消费板块修复机会，如医疗服务、白酒、餐饮旅游等。
   • 中期：逢低布局科技成长主线，如创新药、中药、电动汽车、智能驾驶、车规级半导体、军工等。

【风险提示】

• 国内防疫政策落实不畅。
• 经济增速下行风险。
• 欧美经济硬着陆风险。
• 海外市场大幅震荡风险。

【数据来源与声明】

• 数据来源：iFind、Wind、国都证券
• 研究员：傅达理（联系方式：电话010-84183343，邮箱fudali@guodu.com）
• 联系人：王景（联系方式：电话010-84183383，邮箱wangjingyj@guodu.com）
• 独立性申明：本报告基于公开资料，分析逻辑基于研究员职业理解，结论力求客观公正，不受第三方影响。
• 免责声明：本报告仅供特定客户使用，不构成投资建议，使用后果由投资者自行承担。

【投资评级说明】

行业投资评级

公司投资评级