20211121-东方证券-造纸产业链数据每周速递_本周文化纸价格维稳_包装纸价格走势分化_13页_643kb

本周文化纸价格维稳，包装纸价格走势分化

核心内容概述

本周造纸轻工行业整体表现平稳，文化纸价格保持稳定，而包装纸价格则出现分化。轻工制造行业指数上涨0.49%，造纸子板块上涨0.06%，在28个申万一级行业中排名第14位。轻工四大子板块中，家具板块涨幅最大，达0.99%，造纸板块涨幅最小，为0.06%。包装印刷和文娱用品板块则分别下跌0.35%和0.67%。

主要观点

1. 行情回顾

• 轻工制造行业指数本周上涨0.49%，跑赢沪深300指数0.45pct。
• 造纸子板块本周上涨0.06%，跑赢大盘0.02pct。
• 轻工制造板块在申万一级行业中排名第14位。
• 本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列为：家具（0.99%）、造纸（0.06%）、包装印刷（-0.35%）、文娱用品（-0.67%）。

2. 产业链数据跟踪

2.1 原材料价格变化

• 国废到厂价（不含税）：下跌18元/吨，跌幅为0.7%。
• 外废价格：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格分别下跌5-13美元/吨，跌幅为1.7%-4.3%。
• 阔叶木浆与针叶木浆：
  • 外盘价维稳。
  • 阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格下跌35元/吨，跌幅为0.7%。
• 溶解浆：价格维稳。
• 动力煤：价格下跌10元/吨，跌幅为1.3%。
• 棉花价格指数：上涨110元/吨。

2.2 成品纸价格走势

• 双胶纸：价格维稳，市场均价为5550元/吨。
• 铜版纸：价格维稳，市场均价为5400元/吨。
• 白卡纸：价格上涨62元/吨，涨幅为1.0%，市场均价为6071元/吨。
• 箱板纸：出厂均价下跌10元/吨，跌幅为0.2%，市场均价为5337元/吨。

2.3 盈利水平变化

• 木浆系纸品：盈利水平均有所提升，双胶纸盈利增加9-30元/吨，铜版纸盈利增加8-30元/吨，白卡纸盈利增加67-70元/吨。
• 废纸系纸品：盈利水平小幅下滑，箱板纸盈利下降约19元/吨。

2.4 2021年1-10月机制纸及纸板产量数据

• 2021年1-10月机制纸及纸板累计产量为11164万吨，同比增长8.7%。
• 2021年10月产量为1101万吨，同比减少5.7%。
• 2021年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加6.5%，环比下降2.4%。
• 2021年1-9月机制纸及纸板进口量同比增长4.7%，出口量同比增长5.2%。
• 1-9月进口占产量比重为8.9%，出口占产量比重为3.6%，均较去年同期有所下降。

关键信息

• 国废与外废价格下跌：国废到厂价下跌18元/吨，外废价格下跌5-13美元/吨。
• 木浆价格稳定：阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳，但针叶木浆现货价格下跌。
• 文化纸价格稳定：双胶纸、铜版纸价格维持不变，白卡纸价格上涨，箱板纸价格下跌。
• 库存变化：2021年10月下旬中国三大港口木浆库存环比增加2.6%，其中青岛港和常熟港库存增加，保定港库存减少。
• 产量与进出口数据：2021年1-10月机制纸及纸板产量同比增长8.7%，但10月产量同比减少5.7%；进口和出口量分别同比增长4.7%和5.2%。

风险提示

• 宏观经济风险：若欧美或国内宏观经济增速放缓，终端需求下滑，可能对木浆需求及成品纸价格造成下行压力。
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期可能限制行业盈利提升，增加造纸企业盈利不确定性。

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 量化标准：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对市场基准指数收益率在-5%至+5%之间波动。
  • 看淡：相对市场基准指数收益率在-5%以下。

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