20140504-国金证券-保险行业_二手车蓝海中的弄潮儿_17页_1mb

保险行业2014年日常报告总结

核心内容

本报告主要分析了中国二手车市场的潜力及发展趋势，并重点评估了平安好车作为中国平安旗下创新型平台在行业中的战略定位与竞争优势。报告指出，二手车市场在未来几年内将保持快速增长，成为汽车后市场的重要组成部分。平安好车通过“轻资产”模式切入市场，专注于二手车交易撮合服务，并计划逐步打通“C2B2C”交易链，实现更全面的服务体系。

主要观点

1. 二手车市场潜力巨大

• 中国二手车市场正处于快速增长阶段，预计到2020年交易规模将达8750亿元，年化复合增速约为15.9%。
• 市场增长动力来自汽车保有量的上升、消费者持有年限缩短、市场日益成熟及消费观念转变。
• 二手车交易均价预计从2013年的6万元上升至2020年的7万元，年化复合增速约2.2%。
• 二手车交易量占汽车保有量的比例预计从2013年的3.8%提升至2020年的5%，年化复合增速约0.17%。

2. 二手车交易环节演变

• 二手车交易链主要分为C2B（收车服务平台）、B2B（批发平台）和B2C（集市平台）三个环节。
• C2B模式以平安好车和开新为代表，主要服务二手车经销商，通过线上拍卖形式完成交易。
• B2B模式以神州二手车、车易拍、优信拍等为代表，集中于批发交易，具备较强的市场影响力。
• B2C模式以安吉二手车、淘车网为代表，面向终端消费者，具备较大的发展潜力。

3. 平安好车的定位与战略

• 平安好车是隶属于中国平安的创新型子公司，定位为O2O个人综合金融电子商务平台，提供交易服务、金融服务和车主服务。
• 当前以C2B模式切入市场，未来将打通“C2B2C”交易链，实现从二手车交易到新车销售的全面服务。
• 平安好车采用“轻资产”模式，仅作为撮合平台，不参与差价赚取，以降低交易成本和提升透明度。

4. 平安好车的优势

• 中短期优势：通过免费检测、线上竞价、与平安产险和平安银行的协同，快速扩大车源和客户基础。
• 长期优势：对接平安集团，利用其强大的品牌影响力、资金支持及金融资源，为平台提供增值服务和客户资源变现能力。
• 平安好车具备较强的数据整合能力，有助于提升交易效率和服务质量。

5. 对中国平安的影响

• 平安好车将直接带动车险和车贷业务增长，提升整体金融业务的规模和盈利能力。
• 平安集团在车险和车贷方面的优势可为平安好车提供强有力的支持，形成业务合力。
• 平安好车的平台化发展有助于提升公司互联网估值的溢价，为传统金融业务创造新的增长空间。

6. 未来发展趋势

• 平安好车未来将从“B->P->C”平台模式转向“B->C + B->P->C”模式，与平安金融账户体系深度融合。
• 二手车交易将逐步从线下向线上转移，平台化交易将成为主流。
• 平安好车在C2C模式中将具备较强的竞争力，通过整合金融资源，实现更高效的客户服务和资金流动。

关键信息

• 二手车市场未来发展前景广阔，预计2020年交易规模达8750亿元。
• 平安好车通过C2B模式切入市场，未来将打通交易链，实现更全面的服务。
• 平安好车的商业模式以“轻资产”为主，依赖平台撮合交易，不赚差价。
• 平安好车与平安产险、平安银行等集团子公司协同，具备较强的资金和资源整合能力。
• 平安好车的未来发展将与平安金融账户体系深度融合，提升客户粘性和金融业务增长。
• 平安好车的平台战略将逐步从B->P->C模式转向B->C + B->P->C模式，实现更高效的交易和客户服务。

估值与评级

• 报告对平安好车给予“增持”评级，认为其具备较强的市场增长潜力和业务协同优势。
• 平安好车的长期竞争力评级高于行业均值，预计未来能有效提升公司估值水平。

图表说明

• 图表1至19展示了二手车市场的发展趋势、交易环节、平台模式、金融业务测算及政策变化等关键信息。
• 数据来源包括Wind、中国汽车流通协会、德勤、国金证券研究所等。

结论

平安好车作为中国平安旗下创新业务平台，具备良好的市场前景和竞争优势。通过整合集团资源，未来有望在二手车交易、金融服务及车主服务等领域形成业务合力，提升整体估值水平。随着二手车市场的发展，平安好车有望成为行业的重要参与者，推动汽车后市场的发展。