纺织服装行业：纺服及时尚消费品2020年5月电商数据分析，疫情压力持续缓解+期待各板块618表现-20200608-东方证券-16页_925kb

疫情压力持续缓解+期待各板块618表现

核心内容

本报告分析了2020年5月及1-5月中国电商平台上多个消费板块的表现，包括运动服饰、化妆品、童装、珠宝、家纺和羽绒服。整体来看，随着国内疫情压力的缓解，各板块均实现了不同程度的复苏，但部分品类在5月受到618预售提前的影响，增速有所放缓，预期6月将有更好表现。

主要观点

• 运动板块：整体表现较好，国内品牌增长加快，而国际品牌增速有所放缓。安踏、李宁、FILA、特步、Nike、Adidas、Lululemon等品牌在5月及1-5月均实现显著增长。
• 化妆品板块：表现分化，珀莱雅和御泥坊表现突出，而部分海外品牌增长乏力。国内品牌整体保持增长，国际品牌增速则出现波动。
• 童装板块：巴拉巴拉保持高增长，好孩子增长放缓，安奈儿则出现负增长。
• 珠宝板块：整体表现平稳，周大生5月增速显著回升，成为增长亮点。
• 家纺板块：富安娜增速最快，板块整体表现向好。
• 羽绒服板块：5月增速放缓，但1-5月整体表现平稳，波司登和雪中飞均保持增长。

关键信息

运动板块

• 5月：安踏（+71%）、李宁（+58%）、FILA（+35%）、特步（+3%）、探路者（+9%）、Nike（+30%）、Adidas（+103%）、Lululemon（+69%）。
• 1-5月：安踏（+19%）、李宁（+20%）、FILA（+74%）、特步（-6%）、探路者（-11%）、Nike（+57%）、Adidas（+143%）、Lululemon（+106%）。

化妆品板块

• 5月：珀莱雅（+87%）、御泥坊（+163%）、丸美（+41%）、自然堂（+33%）、百雀羚（-32%）、欧莱雅（-6%）、兰蔻（-9%）、雅诗兰黛（+38%）、Olay（-12%）、欧舒丹（-38%）。
• 1-5月：珀莱雅（+50%）、御泥坊（+94%）、丸美（+53%）、自然堂（+54%）、百雀羚（+5%）、欧莱雅（+64%）、兰蔻（+42%）、雅诗兰黛（+56%）、Olay（+22%）、欧舒丹（+36%）。

童装板块

• 5月：巴拉巴拉（+76%）、好孩子（-11%）、安奈儿（-35%）。
• 1-5月：巴拉巴拉（+40%）、好孩子（+14%）、安奈儿（-32%）。

珠宝板块

• 5月：周大福（+46%）、周大生（+129%）、潘多拉（+1%）、潮宏基（+24%）、周六福（+45%）。
• 1-5月：周大福（+21%）、周大生（+85%）、潘多拉（-10%）、潮宏基（+40%）、周六福（+88%）。

家纺板块

• 5月：水星家纺（+86%）、富安娜（+115%）、LOVO（+29%）、梦洁（+74%）。
• 1-5月：水星家纺（+24%）、富安娜（+41%）、LOVO（-14%）、梦洁（+116%）。

羽绒服板块

• 5月：波司登（+50%）、雪中飞（+63%）。
• 1-5月：波司登（+43%）、雪中飞（+26%）。

投资建议

• 重点推荐：安踏体育（02020，买入）、李宁（02331，买入）、波司登（03998，买入）、珀莱雅（603605，买入）。
• 建议关注：丸美股份（603983，增持）、周大生（002867，增持）。

风险提示

1. 国内外新冠肺炎疫情不确定性对终端零售的影响。
2. 宏观经济减速可能对消费产生负面影响。
3. 电商整体经营成本上升。
4. 人口代际切换带来时尚变迁等。

数据来源

• 所有销售数据均来源于第三方数据平台“淘数据”，仅反映各品牌天猫旗舰店的GMV，不代表其整体电商GMV和报表线上销售收入。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。

• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。

• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。

• 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。

• 未评级：由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，未给予投资评级。

• 暂停评级：由于研究报告发布时该投资对象可能存在潜在利益冲突，或分析存在重大不确定性，暂停给予投资评级。

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