20260316-中航证券-2026年军工电子展望_月度点评_新质战斗力定调需求_AI军事应用深化_16页_3mb

国防军工电子行业2026年展望与月度点评总结

核心内容

2026年军工电子行业在“新质战斗力”概念的推动下，迎来新的发展机遇。行业需求由传统领域向智能化、无人化、体系化等新领域拓展，技术迭代与国产替代成为推动行业盈利和供应链优化的关键因素。同时，随着商业航天、低空经济、民机国产化等新兴赛道的快速发展，军工电子市场空间显著扩大。

主要观点

1. 军工电子需求持续增长

• 新质战斗力培育：AI、智能感知、数据链等技术深度融入作战体系，推动装备从信息化向智能化转型，拉动军用芯片、传感器、通信设备等军工电子需求。
• 大军工扩容：大飞机产业链国产化提速、低轨星座组网、可控核聚变工程化等，为军工电子提供刚性需求支撑。
• 低空安全：国家将低空纳入国家安全重点，推动低空通导监体系建设，带动相关军工电子产品的应用拓展。

2. 技术迭代提升盈利空间

• 新一代装备上量带动行业需求增长，同时推动盈利能力提升。
• 核心企业通过技术迭代推出性能更优的产品，实现进口替代，提升市场竞争力。

3. 国产化替代与供应链优化

• 国内军工电子核心技术逐步突破，实现从技术攻关到规模化落地的跨越。
• 国产元器件如MLCC、钽电容、液冷连接器等逐步替代进口产品，推动产业链自主可控。

4. 新一轮定增扩张周期到来

• 多家军工电子企业发布定增预案，用于产能建设、技术研发与产业链布局，匹配下游装备升级需求。
• “十五五”期间，新质战斗力作为发展方向，将推动军工电子进入新一轮增长周期。

5. 商业航天与算力星座带动需求

• 商业航天产业进入产业化阶段，卫星互联网加速部署，带动星载计算机、相控阵天线、滤波器等产品需求。
• 产业规模化推动低成本、高可靠产品需求，促进技术迭代与成本优化。

6. 民机电子国产化提速

• 随着C919交付提速，民机电子市场空间扩大，国内军工电子企业逐步切入供应链，实现军民双轮驱动。

7. 估值体系重塑与投资机会

• 军工电子板块估值处于历史高位，但具备较强的成长性与技术支撑，有望在“十五五”期间实现系统性估值重塑。
• 建议关注前期涨幅较小、具备持续成长潜力及良好基本面的细分领域。

关键信息

• 2025年军工电子指数涨幅：48.68%，高于国防军工（申万）指数（34.30%）及大盘（上证综指+18.41%，深证成指+29.87%）。
• 2026年2月行情：中航证券军工电子指数上涨1.79%，军工（申万）指数上涨7.27%，军工电子跑输行业5.48个百分点。
• 涨跌幅前三：华丰科技（+36.17%）、鸿远电子（+22.52%）、高凌信息（+19.55%）。
• 涨跌幅后三：航天宏图（-28.33%）、臻镭科技（-15.03%）、*ST铖昌（-11.60%）。
• 军工电子市盈率（TTM）：截至2026年3月初，市盈率为90.89倍，处于2018年以来的99.04%分位。

建议关注的公司

风险提示

• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下降。
• 军品采购不及预期：影响企业营收与利润。
• 海外技术封锁：对行业技术发展与供应链安全构成威胁。
• 技术研发进度不及预期：可能影响产品竞争力与市场拓展。
• 短期估值较高：部分赛道如信创与新质装备，存在估值难以短期释放的风险。

投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~-5%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

结论

军工电子行业正迎来以智能化、无人化、体系化为核心的新一轮发展浪潮，其作为新质战斗力的关键支撑，将在“十五五”期间持续受益于国防建设与新兴领域安全能力建设。建议投资者关注具备技术优势、国产替代潜力及良好基本面的军工电子企业，同时警惕行业竞争、采购预期、技术封锁等潜在风险。