> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年下半年军工电子展望&月度报告总结 ## 核心内容概述 本报告为中航证券发布的《2026年下半年军工电子展望&月度报告》，重点分析了军工电子板块在“十五五”规划初期的表现及未来发展趋势。报告指出，军工电子板块在2026年6月受“大军工”逻辑驱动，出现结构性行情，但7月因获利回吐与风险偏好回落出现阶段性回调。然而，该调整仅为短期波动，行业长期成长逻辑未变，AI算力、商业航天、军工智能化等多条主线仍具备强劲支撑。 ## 主要观点 ### 1. 行情回顾与市场表现 - 2026年6月军工电子指数下跌1.27%，军工（申万）指数下跌0.26%，跑输行业1个百分点。 - 涨跌幅前三为：火炬电子（+71.56%）、宏达电子（+38.48%）、上海瀚讯（+35.74%）。 - 涨跌幅后三为：\*ST天箭（-24.57%）、理工导航（-23.52%）、海格通信（-19.38%）。 - 板块内结构性行情明显，资金聚焦于与AI硬件配套、高可靠、自主可控、军技民用等方向。 ### 2. 2025年报与2026年一季报表现 - 军工电子板块2025年核心企业营收、归母净利润同比分别增长24.14%、38.08%，2026年一季度继续保持增长。 - 业绩修复弹性优于收入增长，行业景气度出现拐点。 - 各细分赛道增长分化明显，上游电子元器件修复力度最强，连接器线缆收入稳健。 ### 3. “大军工”逻辑下的轮动机会 - **商业航天**：可复用火箭技术成熟，推动低轨星座组网加速，卫星全产业链需求提升。 - **民机领域**：国产商发适航取证推进，带动相关配套需求。 - **燃气轮机**：AI电力需求增长，推动全球订单外溢。 - **军贸方向**：地缘冲突持续、珠海航展临近，有望重新获得资金关注。 ### 4. 军工电子的长期趋势 - 军工电子行业进入高质量发展深化期，核心逻辑从“总量扩张”转向“结构优化”，从“预期炒作”转向“价值兑现”。 - 军事智能化趋势不可逆，军工电子在感知、通信、指控、电子对抗等环节受益明显。 - 行业集中度将提升，优质龙头溢价凸显。 ### 5. AI浪潮下的产能外溢 - 军工企业凭借高可靠性、强验证能力和国产替代优势，切入国产算力、服务器、电力等高景气赛道。 - 连接器、MLCC、功率器件等环节受益于AI浪潮，具备超额收益机会。 ## 关键信息 ### 行业展望 - 2026年下半年，军工电子行业将呈现震荡上行、波段轮动的走势。 - 长期成长逻辑坚实，但需警惕地缘风险、全球保护主义、行业业绩确认滞后等短期风险。 ### 建议关注标的 - **智能化**：能科科技 - **军事仿真/机器人**：索辰科技 - **智能化特种芯片**：成都华微 - **空管系统**：莱斯信息 - **雷达整机**：航天南湖、国睿科技、四创电子、四川九洲 - **高端电容**：火炬电子 - **军工电源**：新雷能 - **TR组件**：国博电子、新劲刚 - **军工通信**：七一二、上海瀚讯、海格通信 - **嵌入式计算机**：智明达 - **信创**：航天软件、中国软件、中国长城 ### 投资评级 - **公司评级**： - 买入：未来六个月涨幅高于沪深300 10% - 增持：未来六个月涨幅5%~10% - 持有：未来六个月涨幅-10%~+5% - 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300 10% - **行业评级**： - 增持：行业增长高于沪深300 - 中性：行业增长与沪深300持平 - 减持：行业增长低于沪深300 ## 风险提示 1. 行业竞争加剧，军品价格压力增大，影响毛利率； 2. 军品采购不及预期； 3. 海外技术封锁对行业造成冲击； 4. 技术研发进度不及预期。 ## 总结 2026年下半年军工电子行业迎来结构性行情，AI算力、商业航天、军工智能化等多条主线共振，推动行业估值重塑与行情深度演绎。板块在“十五五”初期迎来首季报触底，后续有望在“大军工”逻辑下持续释放增长确定性。建议关注具备高可靠、自主可控、军技民用属性的细分领域，把握行业轮动与技术升级带来的投资机会。