20210809-华泰期货-PTA周报_逸盛8月合约供应量再度缩减_关注后续浙石化原油配额问题_16页

逸盛8月合约供应量缩减与PTA市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于8月PTA及PX市场动态，分析了供应端、需求端、加工费、库存变化及策略建议，重点关注浙石化原油配额问题对PX负荷的影响，以及逸盛新材料重启失败对PTA供应和加工费的冲击。同时，报告对聚酯终端负荷、库存及利润情况进行评估，并提出相关投资策略。

主要观点与关键信息

1. 浙石化原油配额问题与PX负荷

• 浙石化负荷调整：8月初，浙石化从三条线开80%降负至两条线开100%，PX负荷未能提升，市场关注第三批原油配额的解决情况。
• PX加工费波动：若原油配额问题解决，PX加工费可能回落；若未解决，则维持高位。
• 亚洲PX平衡表：8月亚洲PX平衡表走平，无明显累库压力，PX加工费一度冲高至年内高位。
• 检修影响：中泰石化120万吨兑现检修一周，浙石化二期PX仅维持5成负荷，整体检修量增加。

2. 逸盛新材料重启失败与PTA供应

• 逸盛供应缩减：逸盛新材料原计划8.6重启，但未出合格品，导致8月合约供应量从8成降至5成。
• PTA去库预期：8月PTA仍处于去库阶段，9月为累库拐点，PTA加工费维持坚挺。
• 基差与跨期价差：PTA主港对09合约基差在+10至+30之间，9-1价差波动较大，短期或逢低看扩。

3. 聚酯市场表现

• 长丝产销回落：周五长丝产销回落至30%，短纤产销回升至85%。
• 聚酯开工率：8月聚酯开工率降至91.2%，长丝、短纤、瓶片等终端负荷均有不同程度下降。
• 库存与利润：聚酯终端库存压力仍存，长丝库存再度累库，短纤、瓶片利润处于低位，减产挺价现象明显。

4. 市场趋势与策略建议

• PTA加工费走势：8月PTA加工费受逸盛供应缩减影响反弹至750元/吨以上，短期仍偏坚挺。
• PX加工费走势：PX加工费持续走强，反映市场对即期流动性收紧的担忧。
• 策略建议：
  • 单边策略：谨慎看多。
  • 跨期策略：9-1价差观望，关注9月合约交割前的累库压力。

风险提示

• PTA工厂检修节奏：若检修节奏超预期，可能加剧去库压力。
• 浙石化PX负荷变化：若原油配额问题未解决，PX可能进一步去库。
• 聚酯利润低位：聚酯利润仍处于低位，降负幅度可能影响PTA需求。

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