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金融期权周报总结 (2025年7月18-27日)

上周国内股市小幅下跌，市场出现短暂调整。上证综指站上3600点后面临获利了结压力，美股、日股及欧股的贸易谈判进展对市场情绪施压，美联储继续维持高利率立场也影响流动性预期。综合因素导致宽基指数小幅收跌，跌幅约1%。中美贸易谈判仍在继续，但焦点是延长休战期，若关税延长，出口优势持续；同时，美国非农数据不佳，降息预期升温，国内政策如促消费、反内卷持续推进，市场情绪相对乐观。

期权市场方面，隐波（IV）变化不大，处于适中水平。50、300期权IV约14%，中证1000和创业板指期权IV在17%-23%之间。期权持仓PCR在中等偏上位置，表明看跌期权相对活跃。

策略上建议持有估值较低的指数如沪深300、创业板指。鉴于中美谈判不确定性及市场回调，可买入浅虚值看跌期权对冲风险，尤其对股票持仓较大者。长远保持乐观，可持有远月看涨期权。中证1000期权的贴水虽有收窄，但绝对值较大，备兑看涨策略仍有机会。

上周数据显示，各指数ETF价格普遍下跌，隐波Delta变化有限，PCR总体稳定。市场展望谨慎乐观，认为估值低、政策效应显现、美联储降息临近等因素支撑长期趋势。

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