20240722-浙商证券-上海机场-600009.SH-上海机场公告点评_拟回购股份不超过5.3亿元用于股权激励_展现发展信心_3页_433kb

上海机场 | 公司点评

报告信息

📄 股票代码：600009
📅 报告日期：2024年07月22日
📝 发布机构：浙商证券

❄ 股权激励方案调整与股份回购

上海机场拟回购不超过 53亿元 股份用于激励股权挂钩，标的股票来源改为二级市场回购。（拟定价不超过5.046元/股，总金额上限53亿元）

• 拟授予不超过 105085万股 限制性股票，约占总股本的 0.42%

• 激励对象不超过300人，包括4名高管和296名核心骨干

• 授予价格 18.44元/股

• 业绩考核：

  • 2024-2026年 EPS不低于0.71元、0.84元、0.98元/股
  • 同期归母净利润不低于177亿元、210亿元、244亿元
  • 每股收益和净利润增长率不低于行业均值

• 限售股解禁方案：

  • 授予满24个月解禁40%，满36个月30%，满48个月30%

🔑 业绩目标与估值展望

🌍 国际需求回暖助推业绩修复

以下为公司核心数读展示：

graph TD
    A[回购53亿元用于股权激励] --> B（业绩考核目标： \
        EPS >= 0.71元  (2024) \
        EPS >= 0.84元  (2025) \
        EPS >= 0.98元  (2026)）
    C[旅客量数据] --> B
    C[上半年旅客量6036万件 (较2019年约-1%) ] --> C1[国内+103%]
    C1 --> C2[国际/地区 -228%]

📊 业绩预测与投资建议

📅 持续看好上海机场，维持“增持”评级

📍 估值与预期

✅ 核心看点：

• 股权激励增强管理层绑定与长期成长动力；
• 国际旅客复苏和免税业务反弹（中国中免公告显示其上海机场免税店收入增长超100%）；
• 财务预测PE从950降至237，PB降至181，估值吸引力上升

🚨 风险提示

• 行业需求恢复不及预期；
• 机场商业运营恢复态势不达预期

分析师：

• 李丹，执业证书号
• 李逸，执业证书号