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金融研究敬请阅读末页的重要说明

市场表现

2025年1月2日周四，A股四大股指全线下跌：上证指数跌163%至335176点，深成指跌24%至1041461点，创业板指跌293%至21416点，科创50指数跌311%至98893点。当日市场成交13,586亿元，相比前一日减少701亿元。在板块方面，纺织服饰等消费板块跌幅温和，而电子、计算机和非银金融行业跌幅较大。

金融研究报告分析要因

现货市场

当下的后市观点在期货市场长期震荡格局中运行，成交量维持在2万亿水平，整体交投活跃度平稳。从若交易者评估近期流动性收缩态势，特别是中小盘股最近出现较大波动，也是释放了一定投资情绪，策略上需要多看少动，风险偏谨慎的态度。从中长期角度，沪深300指数仍有一定的上升空间，好处在于这个位置也算不是很靠，或许可以等待机会。

金融市场风险提示

• 临近岁末，市场表现出日历效应，中小盘股贴水较为明显，与其它指数相比，小盘股基差达到了3132-336点不等，年化收益率高达10xx%，历史分位在76/69%之间。这种表现也需要投资者提高风险意识，不过流动性变化也可能是风险缓解的提前---

其它信息

• 基差方面显示：IM、IC、IF和IH近月合约基差分别为3132、3273、1131与677点，对应的年化收益率分别1011%、1099%、533%与485%，而且这些合约不同期限的历史分位相当分散，意味着关注度高。
• 当前市场的日成交量变化不大，不过市场可能正在降温。
• 投资提示：此类报告是从专业角度分析，但操作后果建议自行判断，无论如何，基本面和情绪面补缺是判断过程两个重要维度。

烦请审阅风险说明书，并标明此报告出自招商期货研究部，费用等详情请咨询券商。