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第七大道(797.HK) 总结

核心内容

第七大道是一家位于中国的领先网络游戏开发商及运营商，业务覆盖全球。公司自2008年成立以来，专注于热门网络游戏的开发、运营及授权，包括《弹弹堂》和《神曲》等自研游戏。根据艾瑞咨询报告，第七大道在2017年是中国自研网页游戏收入最高的开发商，其收入来源中相当一部分来自海外市场。

主要观点

• 业务覆盖全球：公司业务不仅限于中国市场，还积极拓展海外市场，收入来源多元化。
• 游戏种类丰富：截至最后实际可行日期，公司已推出15款自研游戏，涵盖网页游戏、手机游戏和H5游戏，并有多个开发中的游戏储备。
• 盈利稳定增长：集团在过去三年中实现了收入和毛利的持续增长，毛利率从83.3%提升至91.5%。
• 管理团队经验丰富：管理层具备远见和成功经验，有助于公司持续发展。
• 集资用途明确：本次集资所得款项将用于游戏研发、收购热门IP、潜在投资、游戏发行授权及营运资金。

关键信息

预期时间表

• 登记截止日期：2018年07月11日中午
• 定价日期：2018年07月11日
• 抽签结果公布日期：2018年07月17日
• 支票退回日期：2018年07月17日
• 股份上市日期：2018年07月18日

基本资料

• 行业：游戏
• 保荐人：广发融资(香港)、建银国际
• 核数师：PwC
• 主要股东：李刚、周皓、陈建成、韦红（持股69.21%）
• 购买单位：2000
• 招股价（低）：HK$1.50
• 招股价（高）：HK$2.22
• 公开发行股份：66.7百万
• 配售股份：600.0百万
• 总股本：2666.7百万
• 总市值（以招股上限价计算）：HK$5920百万

盈利能力及财务数据

• 收入：2015年375.6百万人民币，2016年403.2百万人民币，2017年445.3百万人民币
• 毛利：2015年312.7百万人民币，2016年359.6百万人民币，2017年407.4百万人民币
• 毛利率：2015年83.3%，2016年89.2%，2017年91.5%
• 经调整净利润：2015年182.2百万人民币，2016年212.0百万人民币，2017年263.3百万人民币
• 2017年市盈率：12.7-18.9倍，基本处于行业平均水平

估值

• 以2017年纯利257.2百万港元计算，市盈率约为12.7-18.9倍，处于行业平均水平。
• 第七大道在自研网页游戏领域具有领先地位，但其游戏IP较为单一，需关注其未来在手游领域的表现。

风险因素

1. 收入主要依赖少数热门游戏，存在集中度风险。
2. 若无法持续推出成功游戏并吸引用户，业务增长可能不可持续。
3. 手机游戏市场竞争激烈，主要由腾讯等巨头主导。
4. 需遵守中国及海外多项法律法规。
5. 行业变化迅速，竞争加剧，业务前景难以准确评估。

我們建議小注認購該股

• 公司在游戏行业具有一定的优势和市场份额，但其业务模式依赖少数游戏，存在一定的不确定性。
• 本次集资主要用于研发、收购及市场扩展，有助于提升公司竞争力。
• 建议投资者以小注认购，以分散风险。

认购指数

• 认购指数：图表显示公司认购热度较高，但需谨慎对待。
• 投机性认购：适合风险承受能力较高的投资者。
• 小注认购：建议普通投资者采取保守策略。

重要提示

1. CSC Securities (HK) Ltd及其关联公司可能在该公司中寻求财务利益。
2. 本文件中的信息由招股说明书发行人提供，发行人对其准确性负责。
3. 潜在投资者应在决定是否投资前仔细阅读招股说明书。
4. 未经正式申请程序，不得申请或接受任何股份或债券的申请。

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