20250714-紫金天风-贵金属周报_白银狂奔的下一站_28页

黄金价格预期与相关因素

• 现货黄金连续两周上涨，预计本周进一步上涨。
• 美国经济衰退风险下降，关税对通胀影响有限；欧洲利差扩大推动美元上涨，黄金对美元“免疫”高。
• 6月CPI数据若符合预期，黄金或维持涨势。
• 黄金与美元相关性下降，升至新高。

白银市场与特殊因素

• 白银价格创新高，工业需求和美国风险偏好共同推涨。
• 铜关税传闻提振白银，COMEX-LBMA通胀溢价扩大，供需趋紧。
• 若美国经济未断崖式恶化，白银涨势有望延续。

利率与宏观经济环境

• 7月降息概率极低，对冲交易空头力量增强。
• 美联储倾向于维持高准备金，加速缩表。
• 美债收益率曲线显著陡峭化，通胀预期偏高。

其他市场动态

• 美元指数继续走强，完全摆脱黄金单边利好影响。
• SLP托管白银ETF持仓位于高位，黄金ETF小幅下滑，白银库存减少。
• COMEX黄金多头持仓增加，白银则出现空头力量增强的情况。

总结研判

• 继续上行概率大；关注7月FOMC会议的指引。
• 特朗普关税施压和市场情绪仍是稳定因素。