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新世纪期货交易提示总结（2024-10-25）

免责声明：本报告中所述观点仅为交易参考方向，不构成投资建议。实际交易需结合实时市场情况和个人风险承受能力独立决策。

一、黑色板块：宏观主导，供需两难

1. 铁矿石：

   • 现状：全球、中国港口到港量及发运量双双下滑，铁水产量小幅回升，港口库存仍处高位；钢厂利润收缩使增产态度趋慎。
   • 展望：后市或有更多刺激政策出台，但实际需求仍偏弱。短期交易政策预期，振荡偏空。

2. 煤焦：

   • 现状：焦炭首轮提降未落地，焦钢博弈仍存；高炉复产加快，钢厂利润修复，供应回升。
   • 展望：关注焦炭提降落地情况。钢材需求疲软下，煤焦价格跟随成材振荡偏空。焦煤偏空。

二、能源及贵金属

1. 螺纹钢：

   • 现状：政策预期强，全国钢厂复产，产量攀升；但钢厂利润有限，增产空间收敛，需求不足，成交低迷。
   • 展望：短期跟随成材振荡，政策不及预期则回归基本面，建议中性偏空。

2. 玻璃与纯碱：

   • 现状：玻璃现货冷修及下游改善滞后，产销率提升，地产政策提振中长期预期；纯碱成本支撑仍在。
   • 展望：玻璃短期偏强；纯碱震荡为主。

3. 黄金：

   • 现状：重回央行购金驱动时代，地缘风险、美元信用裂痕及美联储降息预期增强构成利多。中国实物金需求回升，人民币金溢价提升吸引力。
   • 展望：主力逻辑未变，叠加美联储进入降息周期，预计贵金属震荡偏多为主。

三、化工品种

1. 铜：宏观预期修复提供支撑，但短期现货升水回落、小幅累库承压；中长期在新能源转型背景下供需偏紧格局未变，阶段筑底，中期7万-9万区震荡。
2. 铝土矿/电解铝：铝土矿产量受限，供应趋紧；但下游恐高，电解铝累库积压需求。成本支撑仍在，但上方承压，短期震荡，看好“新兴行业+碳中和”长期。
3. 碳酸锂：中长期供需宽松未变，5年产能持续扩张，近期政策打压新增产能刺激锂价反弹但难改磨底。终端需求平稳，成本格局下探。
4. 镍：印尼镍铁流入，二级镍过剩压力上升；下游不锈钢受基建托底，合金纯镍刚需尚可，中期关注产能扩张压力。
5. 油脂：马棕库存超预期、印尼出口可能减少利好；印度关税上调抑制进口，长期看好棕油需求。国内供应趋紧，油脂震荡偏多。
6. 粕类/豆类：美豆产量创新高预期压制价格，南美天气、进口政策、到港节奏决定短期走势。

四、软商品与农业

1. 棉花：内外价回落，新棉集中上市提供压力；下游开机提升、订单好转为棉价提供支撑，郑棉震荡偏强。
2. 糖：供应减量逻辑强化，巴西库存降至低位，印度极端天气、出口禁令利多。国内现货紧张，四季度或继续上行。

五、其他品种

1. 纸浆：成本支撑减弱，下游需求仍弱，短期底部区间盘整。
2. 塑料：国内供应压力不大，检修减少，进口窗口打开有限；成本支撑下震荡偏强。
3. PP（聚丙烯）、PVC（聚氯乙烯）：成本支撑尚可，社会库存偏低。下游补库良好，政策预期炒作存在，预计PP& PVC震荡偏强。
4. 生猪：集团出栏量增加，但消费未达预期。供给端可能积累压力，长期偏弱震荡。

七、市场展望

• 宏观主导：金砖会议强调发展与合作，政策面预期仍是近期市场变化主因。
• 风险提示：所有观点展望基于一周周期，实际交易需谨慎。期市有风险，投资需谨慎。

免责声明总结：
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