20251106-华源证券-北交所新股月度巡礼（2025年10月）_10月打新资金平均超7300亿元_新股首日平均上涨270_26页_1mb

北交所专题分析：2025年10月新股市场表现与展望

核心要点总结

• 发行节奏与募资情况：
  2025年前10个月共计18家公司完成上市，募资57亿元，已超越2024年全年水平；10月新上市3家，募资6.6亿元，IPO加速态势延续。北交所新股财务质量提高，2024年平均营收达9.1亿元，净利润1.2亿元，毛利率达30%。

• 申购热度：
  10月网上申购资金平均达7349亿元，创历史新高，中签率降至0.0273%，打新竞争激烈。资金参与热情上升，市场吸引力增强，投资者踊跃参与。

• 打新收益：
  10月新股首日平均涨幅为270%（环比有所下降），预期顶格申购收益为2.4万元，1500万元账户打新收益预期为0.16%。募资规模较大的公司如泰凯英收益较高，而高资金利用效率对收益提升显著。

• 市场展望与风险：
  北交所审核提速，截至10月底已有167家公司筹备上市，预计未来发行节奏将保持较快增长。但需关注IPO政策变化及市场打新情绪波动风险。

策略建议

基于资金效率考量，建议投资者将打新账户规模提升至1300万-1500万元，以平衡收益与风险。中性情景下，未来一年1000万/1500万账户的年化打新收益预计分别为4.8%/4.5%。

风险提示

• IPO审核政策可能变化
• 打新市场参与热情可能波动