20250701-华龙期货-铜半年报_美联储降息预期升温_沪铜或震荡偏强运行_14页_1mb

铜半年报总结

基于美联储降息预期的升温，沪铜期货预计以震荡偏强运行。

宏观环境： 5月规模以上工业增加值增速下降至5.8%，固定资产投资同比小幅增长3.7%，显示经济活动放缓。美联储官员倾向于今年晚些时候降息，但特朗普考虑提前提名美联储主席，经济不确定性及关税影响可能导致分歧，增加变数。

供应端： 中国铜产量持续增长，增速扩大；加工费维持低位甚至负值，影响冶炼企业积极性，全球精炼铜供需小幅短缺，仅50千吨减少，支撑价格。

需求端： 终端需求依然强劲，电网建设投资保持快速增长，空调产量处于近年高位，虽电冰箱产量回落，但整体消费增长明显，支持铜价偏强。

库存端： 沪铜库存相对低位，LME铜库存持续去库；COMEX铜库存大幅累增，铜流入美国趋势明显，物流因素可能加剧价格震荡。

展望： 综合因素，铜价预计将震荡偏强，主要支撑来自需求支撑和美联储降息预期，但风险包括政策变化、经济数据超预期和库存溢出影响。