20160421-中国银河-银河资本市场内参_17页_991kb

银河资本市场内参总结

核心内容概览

本期内参聚焦中国股市、宏观经济、投资策略、新三板市场、汇市动态、大宗商品走势及房地产政策等热点，分析当前市场环境、政策动向及未来趋势，为投资者提供参考。

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主要观点与关键信息

一、中国股市走势分析

• 市场回调：A股在4月20日出现恐慌性下跌，上证综指跌穿3000点关键支撑位，创业板指数跌幅更大，市场情绪低迷。
• 反弹结束：多家机构认为，中国股市近两个月的反弹已结束，未来可能进入震荡下跌阶段，投资者需保持观望。
• 经济与政策博弈：经济温和复苏与政策宽松并存的格局可能难以持续，市场对政策收紧的预期增强。
• 技术性调整：部分市场人士认为，此次下跌是技术性调整，2800点可能是短期底部，但下行空间仍需警惕。
• 流动性压力：央行流动性操作未能完全缓解市场对资金面的担忧，信用利差扩大加剧了市场风险。

二、美国债务问题与全球货币政策

• 债务膨胀：2015年美国非金融债务增长速度是GDP的3.5倍，债务总额占GDP比例高达370%，远超250%-300%的警戒线。
• 货币政策失效：全球主要央行（包括美联储、欧洲央行、日本央行和中国央行）的宽松政策未能有效拉动经济增长，反而加重了债务负担。
• 美元反弹逻辑：部分经济学家认为，美元反弹可能是由于亚洲央行可能采取紧缩政策，推升美元而拉低亚洲货币。

三、投资策略建议

• 保持观望：建议投资者保持耐心，等待市场趋势明朗，避免在没有放量突破时轻易进场。
• 关注分级A：在股债市场表现不佳的背景下，分级A份额因收益稳定、风险较低，成为资金避风港。
• 3D打印行业：国内3D打印市场潜力巨大，建议关注设备及应用服务类个股，如机器人、华工科技、中航重机等。

四、新三板市场特点

• 机构主导市场：新三板仍是机构投资者主导的市场，散户参与度较低，需理解其交易制度。
• 融资功能突出：挂牌企业通过新三板获得融资便利，提升管理架构，但需注意规范性与税收成本。
• 高风险高波动：新三板企业股价波动剧烈，适合具备一定经验和风险承受能力的投资者。

五、大宗商品上涨原因

• 美元走弱：美元指数下跌是大宗商品价格上涨的直接因素。
• 需求回暖：中国3月制造业回暖带动大宗商品需求上升。
• 政策预期：市场预期央行宽松政策接近尾声，投资者开始抄底商品市场。
• 技术性牛市：大宗商品指数创近一年新高，进入技术性牛市阶段。

六、房地产与土地使用权政策争议

• 70年大限引发焦虑：温州土地使用权到期需高额续费，引发民众对房产未来归属的担忧。
• 法律争议：土地使用权70年后如何处理，是自动续期还是无偿收回，引发广泛讨论。
• 呼吁政策调整：建议修订《土地管理法》，将土地使用权期限延长至100年或199年，或明确70年后无偿续期，以缓解民众焦虑。
• 制度性矛盾：土地国有与私人产权之间的矛盾突出，部分地方政府做法与《物权法》精神不符。

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结构性总结

股市与经济趋势

• 大盘回调，反弹结束，市场进入震荡下跌阶段。
• 经济温和复苏与政策宽松并存的格局难以持续，未来政策可能转向紧缩。
• 流动性压力与信用利差扩大是市场风险的主要来源。

大宗商品与汇市动态

• 大宗商品因美元走弱、需求回暖及政策预期上涨。
• 美元反弹被部分经济学家视为“最好的时机”，与亚洲央行可能的政策调整有关。

投资建议与避险工具

• 分级A份额因收益稳定、风险较低，成为资金避风港。
• 建议投资者保持观望，避免在未确认趋势前盲目入场。
• 3D打印行业具备长期增长潜力，建议关注相关上市公司。

新三板市场特点

• 新三板市场以机构投资者为主，散户需谨慎参与。
• 挂牌企业通过新三板获得融资便利，但需注意交易规则与门槛。

房地产政策争议

• 土地使用权70年制度引发广泛焦虑，建议政策调整以缓解民众担忧。
• 土地续期收费问题需符合《物权法》精神，避免损害私人产权。

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风险提示

• 投资者需警惕市场波动、流动性风险及政策不确定性。
• 分级A虽为避险工具，但价格高于净值时可能失去类看跌期权属性。
• 新三板市场波动大，不适合散户化思维。
• 房地产政策调整可能对市场产生深远影响，需关注后续立法与执行。

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免责声明

本内参内容由银河证券投资顾问部根据公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。投资者需独立判断，自行承担投资风险。内容可能涉及研究或分析内容，不保证其准确性或完整性。