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银河资本市场内参总结

核心内容概览

本期《银河资本市场内参》围绕“十三五”经济增速目标、养老金入市、证券市场走势、基金理财趋势、券商资管利差、信托公司增资、银行理财年末效应、期货期权市场以及中国进入负利率时代等多方面内容展开分析，为投资者提供市场动态与政策解读。

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主要观点与关键信息

【热点透视】

• “十三五”经济增速目标存在分歧
  政府关键部门在6.5%-7%之间反复讨论，最终目标可能定为6.5%左右，以实现GDP翻番，避免陷入“中等收入陷阱”。

• 养老金入市时间表敲定
  人社部表示将于2016年正式启动养老金投资运营工作，预计入市规模可能超过2万亿元。广东、江苏、浙江等省份养老金累计结余超过1000亿元，成为首批重点对象。

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【证券市场】

• 市场短期震荡仍未结束
  周二市场呈现“先抑后扬”走势，虽出现“深V反弹”，但量能未明显放大，市场仍处于调整阶段。

• 资金流动性与风险偏好支撑市场
  央行“双降”政策释放流动性，市场风险偏好上升，推动A股强势基调不改，但短期震荡加剧，投资者宜采取轻仓操作策略。

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【基金理财】

• QDII2试点将启动，推动海外资产配置
  个人境外投资试点或于近期启动，首批试点城市包括上海自贸试验区等。QDII2将使居民能够直接投资美股、海外房地产等，满足全球资产配置需求。

• 美股投资市场升温
  国内投资者对美股尤其是中概股兴趣浓厚，老虎证券等平台成为投资热点，用户数量和交易额迅速增长。

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【券商资管】

• 两融费率未调整，券商利差收入增加
  尽管央行多次降息，但券商未同步下调两融费率，导致利差收入增加，预计全年可赚取上百亿元。这推动了券商板块的市场预期回升。

• 券商盈利空间扩大
  银行间市场利率下行，券商融资成本降低，两融业务利润空间扩大，成为行业增长的重要动力。

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【信托焦点】

• 信托公司密集增资，谋求上市
  自2011年以来，信托公司持续增资，尤其是去年以来，多家公司通过资本公积金转增注册资本，资本规模大幅增加，其中重庆信托以128亿元注册资本位居行业第一。

• 增资不仅是业务扩张，也是上市准备
  增资有助于提升信托公司风险承受能力与市场竞争力，同时为未来上市铺路。信托公司盈利能力增强，员工平均收入居金融行业前列。

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【银行理财】

• 银行理财年末效应或难现
  银行理财产品收益率持续下滑，从2014年1月的5.76%降至2015年9月的4.49%，降幅达22%。预计四季度收益率将进一步下行。

• 中短期产品收益反弹，但整体趋势下行
  银行为应对降息，适当提高中短期产品收益，但中长期高收益产品仍是最优配置策略。投资者需警惕年末效应的缺失。

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【期货期权】

• 贵金属走势受多重因素压制
  美元指数强势上涨，抑制贵金属价格上冲，市场人士认为短期内贵金属仍处于寻底阶段，价格结构性反转需等待通胀指标实质性提升。

• 四季度市场或震荡运行
  大盘日内调整频率加剧，预计在3300-3480点区间震荡，投资者可依据区间进行轻仓操作。

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【深度观察】

• 中国再度进入负利率时代
  央行“双降”后，五年期贷款利率降至4.9%，实际CPI连续两个月高于存款基准利率，标志着中国正式进入负利率时代。

• 居民存款或加速流向股市与楼市
  负利率环境下，居民倾向于减少存款，转向股市与楼市以实现资产保值增值。房地产市场回暖，房贷利率下调，刺激购房需求。

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总结

本期内参内容涵盖宏观经济、资本市场、金融产品等多个维度，核心观点包括：

• “十三五”经济增速目标在6.5%-7%之间反复讨论，最终可能以保守目标为主，以避免中等收入陷阱。
• 养老金入市时间表敲定，预计2016年启动，规模可能超过2万亿元。
• 证券市场短期震荡未结束，但整体仍维持强势基调，市场情绪逐步恢复。
• QDII2试点启动将推动海外资产配置热潮，尤其对美股市场产生积极影响。
• 券商通过两融利差收入增加，盈利空间扩大，行业预期改善。
• 信托公司加速增资，为上市做准备，提升资本实力与市场竞争力。
• 银行理财产品收益率持续下行，年末效应或难现，中长期高收益产品更具吸引力。
• 贵金属短期抗跌，但受美元强势与通缩威胁影响，后市仍不乐观。
• 负利率时代到来，居民存款或将流向股市与楼市，以规避资产贬值风险。

整体来看，资本市场在政策宽松与改革预期下仍保持活跃，但市场波动加剧，投资者需谨慎应对，合理配置资产。