20260114-国投期货-有色金属日报_3页_3mb

操作评级总结

核心内容概述

本报告对多种金属及化工品的市场走势进行了操作评级分析，涵盖铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅和多晶硅。评级采用星级系统，红色代表趋势性上涨，绿色代表趋势性下跌，星数代表操作可操作性。报告由多位分析师共同撰写，内容涉及市场走势、价格波动、库存变化、成本影响及未来趋势预判。

主要观点与关键信息

铜

• 操作评级：★★★
• 市场表现：周三沪铜增仓高位震荡，市场博弈10.5万。
• 价格与成本：SMM现铜价格为103915元，沪粤升水分别扩大至140元和50元。
• 关注点：关注沪铜仓量变化及资金动能。

铝 & 氧化铝 & 铸造铝合金

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪铝冲高回落，华东、中原、佛山现货升贴水分别为-80元、-240元、60元。
• 基本面：铝厂利润较高，部分卖出保值；氧化铝产能稳定，长期减产未出现，市场处于显著过剩状态。
• 成本与库存：矿石价格下跌，现金成本降至2600元；氧化铝现货承压，期货盘面受有色情绪支撑。
• 趋势判断：宏观驱动下，铸造铝合金与沪铝价差弱于往年，期货在3000元处有阻力。

锌

• 操作评级：★★★
• 市场表现：锌市资金继续流入，盘面沉淀资金达52亿，持仓增至23.5万手。
• 价格波动：锌价短时大幅上行，但高价对消费端产生负反馈，多空分歧加大。
• 趋势判断：锌回调压力增加，建议在2.48万元/吨上方介入空单，回调关注2.3万元/吨支撑。

铅

• 操作评级：★★☆
• 市场表现：交割临近，SMM1#铅对期货贴水125元/吨，精废价差150元/吨。
• 供需变化：原生铅炼厂检修与复产并存，再生铅复产预期增强；海外高库存向国内传导。
• 趋势判断：沪铅价格区间暂看1.7-1.78万元/吨，关注累库压力。

镍及不锈钢

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪镍回落，市场交投活跃，持仓继续抬升。
• 价格与成本：金川升水9000元，进口镍升水600元，电积镍升水50元。
• 库存变化：纯镍库存增至5.9万吨，镍铁库存下降，不锈钢库存减少。
• 趋势判断：短期情绪高涨，下游被迫入场，延续低买策略。

锡

• 操作评级：★★★
• 市场表现：沪锡主力周内第二次涨停，市场增仓，VIX指标走高。
• 价格与成本：现锡跟调至48.55万，上期仓单增加。
• 趋势判断：短线关注白银节奏，高位卖看涨期权持有到期。

碳酸锂

• 操作评级：★★★
• 市场表现：碳酸锂盘中跳水拉回，市场交投活跃。
• 供需变化：上游锂盐厂销售策略转变，散单出货意愿增强，长协订单交付量收缩；需求端韧性较强。
• 库存与成本：市场总库存增加至11万吨，澳矿最新报价2085美元，矿端维持强势。
• 趋势判断：期价强势，但短期不确定性强，需注意风险防控。

工业硅

• 操作评级：★☆☆
• 市场表现：工业硅维持震荡，基本面供需双弱。
• 供应与需求：北方主产区减产，西南枯水期减量；有机硅与多晶硅联合减排控产。
• 趋势判断：现货报价僵持，期货走势跟随震荡，操作性不强。

多晶硅

• 操作评级：★★☆
• 市场表现：多晶硅减仓震荡，N型复投料报价51000-58500元/吨。
• 产能与成本：退税取消，抢出口预期下挺价态度坚定；1月产量因头部企业关停预计下修至10.3万吨。
• 趋势判断：交易逻辑切换，市场情绪降温，价格重心下移，谨慎参与。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

免责声明

本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户参考使用。报告基于公开信息，不保证准确性或完整性。使用本报告所导致的任何损失，国投期货有限公司不承担责任。未经授权，不得复制、分发或用于其他用途。