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新湖黑色建材（煤焦）专题总结：蒙煤进口权重再创新高，优势在哪里？

核心内容概述

2026年一季度，中国炼焦煤进口市场迎来显著增长，蒙古国炼焦煤进口量达到1870万吨，同比增长72.24%，占总进口量的58%，创历史新高。这一增长趋势主要由国内供应不足、中蒙政策协同、物流运输优势三重因素共同推动，使得蒙煤在进口结构中成为性价比最高的选择。

主要观点

1. 国内供应不足，进口煤中蒙煤成最优补充

• 国内资源禀赋：中国炼焦煤储量仅占煤炭总储量的约20%，优质主焦煤更为稀缺，主要集中在山西、内蒙古、陕西等地。
• 产量受限：受安监、环保政策影响，2026年一季度国内炼焦精煤产量仅增长2.3%，二季度产量增长空间有限。
• 需求旺盛：2026年一季度炼焦煤表需约14500万吨，国内供应缺口达3200万吨，需通过进口补充。
• 蒙煤优势：蒙煤具备露天开采成本低（较山西深井矿平均低200元/吨）、低硫易洗选、运输距离近等核心优势，成为填补进口缺口的首选。

关键信息

2. 中蒙政策协同，口岸通关效率大幅提升

• 蒙古出口政策：蒙古国将对华煤炭出口作为重点方向，2026年出口目标提升至1亿吨，炼焦煤出口占煤炭总出口的67%。
• 中国通关优化：通过简化流程、延长通关时间、推广智能化设备，中蒙口岸通关效率显著提升。
• 关税优惠：2026年2月蒙古通过《中蒙矿产运输优惠税率法》，对华煤炭出口关税降至0，进一步降低出口成本。
• 双轨供应机制：蒙煤已形成“长协 + 竞拍”双轨供应模式，贸易渠道多样，满足不同需求。

3. 蒙古煤炭物流运输优势显著优于海运煤

• 物流通道升级：中蒙塔甘铁路通车、口岸公路改造、AGV无人驾驶通道启用，大幅缩短运输时间。
• 跨境铁路建设：嘎顺苏海图—甘其毛都口岸跨境铁路计划2027年5月通车，届时年运输能力将达3000万吨。
• 运输效率：蒙煤从口岸运至国内主要消费区域仅需1-2天，显著优于海运煤。
• 海运煤劣势：受地缘冲突影响，海运费高企，澳煤、加煤等到港价较蒙煤高出60-70元/吨，性价比不及蒙煤。

总结

2026年一季度蒙煤进口权重再创新高，是多重因素共同作用的结果：

• 国内供需矛盾突出：优质炼焦煤资源稀缺，国内产量增长受限，需求旺盛。
• 政策支持：中蒙两国加强能源合作，通关效率提升，关税优惠释放政策红利。
• 物流优势：跨境铁路建设与公路升级显著提升运输效率，降低物流成本。
• 替代效应增强：海运煤因成本高、供应不稳定，被蒙煤逐步替代，推动蒙煤进口量持续增长。

展望未来，随着国内优质炼焦煤资源进一步枯竭，下游钢铁行业对焦煤的刚性需求将持续存在。同时，中蒙政策与物流协同效应有望持续释放，蒙煤的性价比优势和供应稳定性将进一步凸显，进口权重有望保持高位增长态势。

作者信息

• 撰写人：肖雨茜
  • 从业资格号：F03133020
  • 投资咨询号：Z0021597
• 审核人：陆贝寒
  • 从业资格号：F03120951
  • 投资咨询号：Z0022974

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