20210610-光大证券-_全球朱格拉周期开启_第十三篇_基建计划再度缩水_拜登如何顺利闯关__8页_467kb

美国基建计划缩水与两党谈判分析总结

核心内容

本文分析了美国拜登政府在推动基建计划过程中面临的两党谈判困境，以及当前提出的1.25万亿美元基建计划的背景、资金投向和可能的解决路径。文章指出，拜登政府的基建计划自3月31日首次提出以来，经历了多次缩水，反映出两党在资金来源和支出方向上的分歧。

主要观点

• 基建计划缩水：拜登政府的基建计划从最初的2.3万亿美元逐步缩减至1.25万亿美元，主要是为了寻求两党共识。
• 资金来源分歧：民主党倾向于通过加税来筹措资金，而共和党则反对加税，主张使用现有资金或用户费。
• 支出方向分歧：民主党希望将资金用于更广泛的领域，如绿色能源、医疗护理、住房改善等；而共和党更倾向于传统交通基础设施建设。
• 交通基建是共识点：两党在传统交通设施建设方面有较大共识，因此在不加税的情况下，交通基建立法可能率先达成一致。
• 谈判路径：拜登政府提出了两种可能的解决路径：一是通过国会立法达成一致；二是借助年度财政预算程序推进，若谈判失败则可能使用“预算和解程序”加速实施。

关键信息

基建计划资金投向

1. 交通基础设施：计划支出近1万亿美元，重点支持道路、桥梁、铁路、机场等传统项目，减少电动汽车等新型基础设施投资。
2. 水、电力和宽带：支出缩减至1900亿美元，主要集中在供水系统、电网和宽带建设。
3. 住房、学校和医院：仅保留退伍军人住房投资，支出缩减至100亿美元。
4. 货运和自然环境：新增900亿美元用于相关项目。

谈判历史回顾

• 3月31日：拜登提出2.3万亿美元基建计划，包含交通、水、电力、宽带、住房、制造业、护理服务等多个领域，主张通过加税筹措资金。
• 4月22日：共和党推出5680亿美元方案，聚焦交通和宽带，反对加税。
• 5月21日：白宫将计划缩减至1.7万亿美元，但仍坚持加税方案。
• 5月27日：共和党提出9280亿美元方案，继续聚焦传统交通基建，不包括绿色能源和家庭护理等内容。
• 6月9日：众议院两党小组提出1.25万亿美元方案，进一步缩小规模，更符合共和党倾向。

谈判症结

1. 资金来源：是否加税是两党谈判的核心问题，民主党希望通过加税解决资金问题，而共和党反对加税。
2. 支出方向：民主党希望扩大基建范围，包括绿色能源、医疗、教育等；共和党则主张聚焦传统交通设施。

基建计划的可能路径

1. 国会立法路径：若两党能在交通基建领域达成一致，可能在7月通过相关立法，但最终仍需解决资金来源问题。
2. 财政预算路径：拜登将基建计划纳入2022财年财政预算法案，若10月1日前未能达成一致，可能启动“预算和解程序”加速推进。

结论

当前美国基建计划在两党谈判中持续缩水，反映出资金来源和支出方向的分歧。尽管交通基建是两党共识点，但若无法解决加税问题，整体计划仍面临较大不确定性。未来将依赖国会立法或财政预算程序推动，其中“预算和解程序”可能是最后的解决手段。

附：相关研报与联系信息

• 相关研报：包括《全球朱格拉周期开启》系列、光大宏观周报、货币政策前瞻系列等。
• 分析师：高瑞东，执业证书编号：S0930520120002，联系方式：010-56513108，gaoruidong@ebscn.com
• 联系人：刘星辰，联系方式：021-52523880，liuxc@ebscn.com

机构信息

• 光大证券股份有限公司：中国证监会批准的创新试点证券公司，经营范围包括证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营等。
• 关联机构：包括光大新鸿基有限公司（香港）、Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited（英国）、深圳绿景纪元大厦（深圳）等。

法律声明

本报告基于合法合规信息撰写，不构成投资建议。投资者需自行承担风险，且本报告不保证信息的准确性和完整性。未经授权，不得翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用本报告内容。