20231020-东兴证券-东兴晨报_6页_336kb

文档总结

核心内容

本文档主要包含房地产行业分析、乳制品行业分析、重要公司资讯、经济要闻、每日研报、分析师承诺、风险提示、免责声明及行业评级体系等内容，涉及多个领域的市场动态与投资建议。

---

房地产行业分析

销售情况

• 1-9月累计销售面积同比增速：-7.5%，较前值（-7.1%）略有收窄。
• 1-9月累计销售金额同比增速：-4.6%，较前值（-3.2%）略有收窄。
• 9月单月销售面积同比增速：-10.1%，较前值（-12.2%）收窄。
• 9月单月销售金额同比增速：-13.6%，较前值（-16.4%）收窄。
• 销售均价单月同比增速：0.7%，较前值（0.3%）略有上升。

观点：核心城市限购政策普遍放松，新房销售有望筑底回暖。

开发投资

• 1-9月累计新开工面积同比增速：-23.9%，较前值（-24.9%）略有收窄。
• 1-9月累计竣工面积同比增速：19.8%，较前值（19.2%）略有上升。
• 1-9月累计开发投资金额同比增速：-9.1%，较前值（-8.8%）略有收窄。
• 9月单月新开工面积同比增速：-15.2%，较前值（-23.0%）收窄。
• 9月单月竣工面积同比增速：25.3%，较前值（10.6%）显著上升。
• 9月单月开发投资金额同比增速：-11.3%，较前值（-11.0%）略有收窄。

观点：土地市场弱势和销售恢复不确定性仍制约新开工和投资恢复。随着“保交楼”政策落地和旧楼盘交房周期临近，竣工情况持续改善。

到位资金

• 1-9月累计到位资金同比增速：-13.5%，较前值（-12.9%）略有收窄。
• 9月单月到位资金同比增速：-18.0%，较前值（-25.4%）显著收窄。
• 国内贷款同比增速：4.1%，较前值（-24.3%）转正。
• 自筹资金同比增速：-13.5%，较前值（-22.2%）明显收窄。

观点：政策支持力度加大，国内贷款转正，自筹资金降幅收窄，房企资金状况有所改善。

投资建议

• 重点布局一二线城市的优质房企将受益于政策改善和城中村改造。
• 推荐关注：保利发展、龙湖集团、越秀地产、万科等。

风险提示：

• 行业政策落地不及预期；
• 盈利能力继续下滑；
• 销售不及预期；
• 资产大幅减值。

---

乳制品行业分析

国际奶价

• 2023年10月3日恒天然拍卖：全部产品价格指数上涨4.4%，全脂奶粉上涨4.8%，脱脂奶粉上涨6.6%。
• 2022年Q2至2023年Q2：国际奶价进入下降通道，近期出现反弹迹象。
• 2023年Q2牛奶产量增速放缓：基本与去年同期持平。
• 美国产量增长放缓：1月增长1.4%，5月仅增长0.6%。
• AHDB下调全球产量预测：预计全年牛奶交付量微增0.1%。

观点：国际奶价已出现拐点，国内需求复苏仍是关键变量。

国内奶价

• 2022年国内牛奶产量：3931.63万吨，同比增长6.8%。
• 2023上半年产量：1794万吨，同比增长7.5%。
• 2023年1-8月生鲜乳均价：同比下降8.7%。
• 国内豆粕、玉米价格：分别上涨4.8%和1.4%，导致奶农利润收窄。
• 奶粉进口量：2023年8月累计同比下降20.1%。

观点：国内奶源过剩尚未缓解，乳制品价格持续回落，需等待需求回升。

投资建议

• 推荐个股：伊利股份、新乳业。
• 观点：产品力强、具备更大渠道拓展空间的乳企更能在行业竞争中胜出。

风险提示：

• 宏观经济下行；
• 消费复苏不及预期。

---

重要公司资讯

1. 天合光能：签署《关于天合光能阿联酋项目的合作谅解备忘录》。
2. 台积电：预计第四季度销售额为188亿至196亿美元，毛利率为51.5%至53.5%。
3. 人福医药：HZ-J001乳膏获得药物临床试验批准通知书。
4. 剑桥科技：2023年第三季度归母净利润亏损3564.8万元，同比下降122.13%。
5. 长白山：2023年第三季度归母净利润1.39亿元，同比增加202.3%。

---

经济要闻

1. 财政部：发布《“一带一路”债务可持续性分析框架(市场融资国家适用)》。
2. 发改委：约谈浙江省、安徽省、广东省、重庆市节能主管部门。
3. 工信部：预计2023年新能源汽车销量增长30%，达900万辆。
4. 国家统计局：9月二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅扩大；二手住宅环比下降0.5%，降幅与上月相同。
5. 央行：进行3440亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。

---

每日研报

北向资金行为

• 上周净流出：174.05亿元，其中成长板块净流出近50亿。
• 行业流向：
  • 流入行业：电子、汽车、有色金属。
  • 流出行业：电力设备及新能源、机械、食品饮料。
• 个股流向：
  • 流入最多：中际旭创（5.31亿）。
  • 流出最多：隆基股份（-11.23亿）。

观点：北向资金整体流出，成长板块受压，需关注行业配置变化。

---

风险提示与免责声明

• 风险提示：数据统计误差、政策不及预期、盈利下滑、销售不及预期、资产减值等。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

---

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

---

东兴证券研究所信息

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033。
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082。
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038。

联系方式：

• 电话：010-66554070（北京） / 021-25102800（上海） / 0755-83239601（深圳）
• 传真：010-66554008（北京） / 021-25102881（上海） / 0755-23824526（深圳）