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国泰君安期货商品研究晨报-农产品（2025年03月20日）

核心内容概览

本报告汇总了2025年3月20日国内主要农产品期货品种的市场分析，涵盖棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花和花生。整体市场趋势以震荡为主，部分品种因供需变化或政策因素出现偏弱或回落风险。

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主要观点与策略

棕榈油

• 观点：驱动不足，震荡为主。
• 分析：棕榈油期货主力价格小幅波动，夜盘略有反弹。现货价格稳定，基差保持高位。由于市场缺乏明确支撑，预计短期内将维持震荡走势。

豆油

• 观点：缺乏实际支撑，上方空间有限。
• 分析：豆油主力价格下跌，夜盘也呈弱势。现货价格基本平稳，但市场缺乏上涨动力，预计上方空间有限，维持震荡格局。

豆粕

• 观点：连粕或震荡。
• 分析：巴西大豆收获推进，美国关税压力和美豆小幅下跌影响市场情绪。国内豆粕期货主力价格微涨，但整体趋势偏弱，预计震荡运行。

豆一

• 观点：抛储影响，偏弱震荡。
• 分析：豆一主力价格小幅下跌，市场受到国家抛储政策影响，短期偏弱震荡。

玉米

• 观点：震荡运行。
• 分析：玉米现货价格基本稳定，期货主力价格小幅下跌，市场缺乏明确方向，预计维持震荡态势。

白糖

• 观点：区间震荡。
• 分析：白糖期货主力价格微跌，现货价格平稳，市场处于供需平衡状态，预计在现有区间内震荡。

棉花

• 观点：传统旺季结束后注意回落风险。
• 分析：棉花现货价格基本平稳，但下游需求疲软，市场情绪谨慎，预计在旺季结束后可能面临回落压力。

花生

• 观点：关注上货。
• 分析：花生现货价格平稳，市场上货量有限，农户惜售情绪明显，预计短期交易清淡，价格维持稳定。

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关键信息汇总

基本面数据

品种	期货收盘价(日盘)	涨跌幅	期货收盘价(夜盘)	涨跌幅	现货价格	价格变动
棕榈油	8,942元/吨	-1.56%	8,990元/吨	+0.54%	9,750元/吨	+100元/吨
豆油	8,042元/吨	-0.62%	8,004元/吨	-0.47%	8,580元/吨	+10元/吨
菜油	9,138元/吨	-0.46%	9,133元/吨	-0.05%	9,180元/吨	0元/吨
马棕油	4,578林吉特/吨	+0.86%	4,391林吉特/吨	+0.05%	1,105美元/吨	+105美元/吨

主要产业数据

• 豆粕：
  • 成交量：3.95万吨/日
  • 库存：64.27万吨/周
• 白糖：
  • 原糖价格：19.69美分/磅（-0.3%）
  • 主流现货价格：6190元/吨
  • 期货主力价格：6113元/吨
• 棉花：
  • CF2505：13,645元/吨（+0.52%）
  • CY2505：19,750元/吨（+0.77%）
  • ICE美棉05：66.39美分/磅（-0.09%）

宏观及行业新闻

• 棕榈油：马来西亚维持4月出口税率10%，参考价上调。
• 豆油：CME计划推出欧洲菜籽油现金结算期货，使用Argus Media荷兰价格指数。
• 大豆种植：美国农户计划增加玉米种植面积3.7%，减少大豆种植面积3.2%。
• 巴西产量：Abiove将2024/25年度大豆产量预期下调至1.709亿吨，但仍是历史最高。
• 阿根廷出口：截至3月12日，阿根廷24/25年度大豆累计出口销售登记数量达631.6万吨。
• 全球糖市：ISO预计2024/25榨季全球食糖供应短缺488万吨。
• 棉花市场：国内现货成交清淡，纺企以刚需补库为主，国际棉价小幅下跌。

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趋势强度

品种	趋势强度
棕榈油	0（中性）
豆油	0（中性）
豆粕	0（中性）
豆一	0（中性）
玉米	0（中性）
白糖	0（中性）
棉花	0（中性）
花生	0（中性）

趋势强度取值范围为【-2,2】，0表示中性，无明显趋势。

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总结

整体来看，2025年3月20日农产品市场以震荡为主，缺乏明确的上涨或下跌驱动。主要影响因素包括巴西大豆收获进展、美国关税政策、国内抛储政策、天气变化以及国际市场供需情况。各品种价格波动较小，市场情绪谨慎，建议投资者关注后续政策变化及供需数据，控制仓位，谨慎操作。