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大宗商品早报总结

大豆/粕类

• 美豆市场因贸易争端情绪偏弱震荡，巴西升贴水延续小幅上行。
• 中国国内豆粕现货价下跌40-50元/吨，开机率41.3%，成交48万吨，以远月为主。
• 上周国内豆粕库存增加，但港口大豆库存降至330万吨，需关注到港衔接。
• 交易策略：短期留意到港是否顺畅，远月豆粕在贸易战及美豆种植面积不确定情况下或有成本支撑，建议回落买入为主。

油脂

• 马棕3月出口环比下降，但产量有所恢复，产地库存偏低给予支撑。
• 印尼拟下调棕榈油出口专项税，短期内对价格支撑有限。
• 国内现货基差稳定，市场维持震荡格局。
• 交易策略：短期观望印度进口需求，对棕榈油库存保持关注，中长期需留意产量恢复和生物柴油需求削减的疑虑。套利方面考虑豆棕价差低位扩。

白糖

• 郑糖价格偏强震荡，现货报价稳中有涨，基差支撑。
• 主要产糖国天气良好，种植面积增加，预计2025/26榨季延续增产。
• 国内进口限制使得供应偏紧，短期维持高位震荡。
• 交易策略：短线观望，中长线建议卖出套保，等待增产兑现。

棉花

• 郑棉价格震荡上涨，基差维持稳定。
• 2025年美棉种植面积预期下调，内外棉价均处于低位。
• 中美贸易争端持续，对美棉价格带来压力。
• 交易策略：中期种植面积减少或有支撑，短期可观望，或逢低买入。

鸡蛋

• 全国鸡蛋价格多数稳定，区域性小涨。
• 饲养成本下挫，终端消费不及预期，库存积累。
• 交易策略：偏空，短期反弹抛空，关注远月支撑。

生猪

• 猪价偏强调整，养殖端出栏积极性提升。
• 终端需求疲软，供应逐步增加，肥标价差支撑当前价格。
• 交易策略：中期高位震荡，等待需求回升，警惕情绪性反弹对远月带来的抛压。