2025-12-03-港交所-谢瑞麟_2025_x2f_2026中期报告_66页_5mb

中期业绩概览

业绩

截至2025年9月30日，公司（Tse Sui Luen Jewellery (International) Limited）期内亏损为港币35.3百万（2024同期：港币43.8百万）。亏损主因：

• 香港、内地及全球地缘政治紧张及经济不确定性对消费需求（尤其天然钻石珠宝）形成压力。
• 期内关闭表现不佳的自营业务店，导致销售额下降约15.3%至港币7.32亿；24K金产品销售占比增加，但毛利率较低（31.1%，同比下降），拖累整体表现。

主要经营数据分析

销售额

• 期内总销售额：港币73.19亿（2024同期：86.44亿），按年下滑15.3%。
• 分部表现：
  • 香港及澳门：销售额改善，零售商客流及在管业务逐步恢复。
  • 内地：零售店数减少至366间，加盟店占比达93%；批发业务收益下滑，但毛利率较稳定，整体现金流有所优化。

毛利率及亏损

• 毛利率：31.1%（同比下降2.3个百分点），主要因24K金产品占比上升（毛利率较低）。
• 其他开支：销售及分销开支、行政费用大幅削减26%左右，节省港币81.3百万。

业务回顾与分析

零售业务

• 内地：年内关闭57间自营店，减少库存；扩大加盟店网络至339间，采用轻资产策略。
• 马来西亚：设计轻量及简约产品，迎合本地消费者需求。

批发业务

• 内地批发需求疲弱，但公司通过精简高层及权责下放提升效率，批货业务盈利能力增强。

电子商贸

• 线上销售额或受平台变动影响，但电子商贸业务优化将逐步提升市场份额。

财务结构

• 负债情况：总借款（包括黄金贷款）达港币66.96亿，净负债比率172.2%（较2025年3月底上升18.2个百分点）。
• 资金压力：2025年11月成功与银行签署修订融资协议，部分债务获得展期，缓解流动性问题。

企业治理

• 董事会及管理层：符合《企业管治守则》框架（除主席与行政总裁由同一人担任外）。
• 审核及披露：审计委员会审阅中期业绩，财务报告未发现重大错报。

前景展望

• 策略重心：聚焦内地市场，通过轻资产策略支持零售与批发业务平衡发展。
• 中长期：强化核心产品、优化营运及资金结构，以实现可持续增长。