20140505-广发证券-个股期权基本策略宣传月_强行平仓_15页_944kb

个股期权基本策略宣传月总结：强行平仓

一、核心内容

强行平仓是期权交易中为保障市场稳定和投资者权益而设置的重要机制。作为期权义务方（卖方），投资者需在每个交易日根据新的结算价缴纳保证金。若账户资金不足，证券公司有权对投资者的持仓进行部分或全部强制平仓，以确保保证金充足。

强行平仓的触发条件包括但不限于保证金不足、备兑证券数量不足、持仓数量超过规定限额、协议约定的违规行为，以及交易所的紧急措施等。投资者需密切关注账户资金及持仓变化，以避免因强行平仓导致的损失。

二、主要观点

• 强行平仓是市场风险控制机制：通过及时平仓，防止投资者因资金不足而违约。
• 保证金计算依据：根据上交所规定，初始保证金由权利金前结算价与标的证券价格的一定比例构成。
• 强行平仓执行顺序：优先平仓流动性好、持仓量大的合约，以减少市场冲击。
• 强行平仓价格由市场决定：非固定价格，可能不具最优性，因此投资者应尽量主动管理持仓。
• 强行平仓可顺延执行：若因涨跌停板等市场原因无法当日完成平仓，剩余头寸将顺延至下一交易日继续处理。

三、关键信息

1. 强行平仓的触发情形

• 保证金不足：账户可用资金为负，且未在规定时间内补足。
• 备兑证券不足：因分红、除权除息等原因，合约单位调整导致锁定证券不足。
• 持仓超限：单边持仓数量超过个人或机构投资者的持仓限额。
• 协议违规：客户协议中规定的其他违规行为。
• 交易所紧急措施：如市场异常波动等。

2. 保证金计算公式（以认购期权义务方为例）

$$
\text{初始保证金} = \text{权利金前结算价} + \max{21% \times \text{标的前收盘价} - \text{认购期权虚值}, 10% \times \text{标的前收盘价}}
$$

3. 备兑证券调整案例分析

张先生备兑开仓了中国平安认购期权，因分红导致合约单位调整。原合约单位为1000股，调整后为1027股，张先生需补足27股以避免强行平仓。

4. 强行平仓执行流程

• 通知阶段：总部在盘中盯市或当日清算后，向符合条件的客户发送强平追保通知。
• 执行阶段：若客户未在规定时间内补足资金或调整持仓，总部将在次日10:00起执行强行平仓。
• 确认阶段：每日盘后生成平仓确认单，以约定方式发送给客户。
• 顺延机制：若因市场原因无法完成平仓，剩余头寸将顺延至下一交易日处理。

四、投资者需注意的问题

1. 避免强行平仓的措施：

   • 定期关注账户资金及保证金变化。
   • 注意标的证券的除权除息、分红、配股等变动，及时调整持仓。
   • 保持足够的备兑证券数量，防止因合约单位调整导致强行平仓。

2. 备兑开仓并非无需关注账户：

   • 即使进行备兑开仓，也需留意标的证券变动，避免因合约单位调整而出现证券不足。
   • 强行平仓可能因证券不足而发生，因此需主动管理。

3. 被动接受强行平仓的风险：

   • 期权经营机构会尽力保护投资者利益，但无法保证平仓价格为最优。
   • 投资者应尽量主动平仓或补足资金，以减少损失。

五、学习资源

• 上交所个股期权投教专区
  http://edu.sse.com.cn/col-option/home/index.shtml

• 全真模拟交易每日必读
  http://edu.sse.com.cn/col/option/update/

• 个股期权基本策略主题推广月总体安排
  http://edu.sse.com.cn/col-option/bdkccl1/

期权全真模拟交易每日必读

扫一扫，关注我们的微信公众平台

广发证券股份有限公司
GF SECURITIES CO., LTD.
广州市天河北路183号大都会广场
P.C.510075
电话：020-87555888
传真：020-87555770
www.gf.com.cn