20141111-渤海证券-中药行业_周报-板块维持弱势_沪港通开闸或能带动白马股估值提升_12页_618kb

中药行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券研究所发布的中药行业周报，发布日期为2014年11月11日，由分析师王雯撰写。报告指出，当前中药板块整体表现较弱，但部分白马股因沪港通开闸而出现估值提升。在政策不确定性、降价压力及行业业绩增速放缓的背景下，中药板块仍具备相对估值优势。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物板块上周下跌1.48%，而沪深300指数上涨2.29%。中药子板块周跌幅为1.47%，在6个子行业中排名第三，整体表现弱于其他子板块。
• 政策动向：药价放开的条件已具备，药品价格将逐步由市场决定。江苏三级医院将优先使用基本药物，且基本药物使用情况将纳入医生考核。
• 估值优势：当前中药板块TTM市盈率为31.63，相比其他板块仍具备相对估值优势。
• 投资机会：在政策试错期背景下，行业集中度将提升，行业龙头及独家品种有望受益。建议关注政策方向明确的分级诊疗、基药制度、医保支付改革等领域的企业。
• 投资策略：推荐关注产品梯队布局合理、销售渠道激励机制较强的公司，如康恩贝、洪城股份、天士力、中新药业。

关键信息

行业及公司新闻回顾

1. 药价放开：人大财经委副主任彭森表示，目前完全具备条件将主要医保目录内药品价格放开给市场。
2. 江苏三级医院基本药物使用：要求三级医院配备70%的基本药物并优先使用，基本药物使用比例将逐步提高。
3. 医师患者数据库平台：中国医师协会将建立包含医师和患者信息的平台，以促进医患信息平等。
4. 众生药业：被评为“国家火炬计划重点高新技术企业”，显示其在研发与创新方面的实力。
5. 片仔癀：与银之杰合资设立健康科技公司，拓展大健康产业平台，提升市场竞争力。
6. 振东制药：在美国成立科研机构，推动中医药国际化；拟收购苍源中药材种植公司，拓展产业链。
7. 中恒集团：投资300万美元参股以色列Integra公司5.9%股权，拓展国际市场。
8. 太极集团：减持桐君阁1%股权，仍为第一大股东。

中药材价格指数情况

• 康美中药材价格指数：上周下降0.73个点。
• 价格变动：15类药材中，8类价格上涨，2类持平，5类下跌。止血类药材跌幅趋缓，开窍类药材企稳回升，平肝息风类价格指数涨幅最大。

市场回顾及投资策略

• 板块表现：医药生物板块持续跑输大盘，中药板块表现相对较好。
• 白马股表现：部分白马股因沪港通开闸，估值有所提升。
• 投资建议：在政策不确定性下，长期看好行业集中度提升，建议关注具备清晰政策受益逻辑的龙头企业，以及产品布局与销售机制良好的公司。

周股票池

• 康恩贝
• 洪城股份
• 天士力
• 中新药业

图表说明

• 图1：康美中药材价格指数本周略下行。
• 图2：解表、泻下、祛风湿类药材价格情况。
• 图3：活血化瘀、理气、消食类药材价格情况。
• 图4：安神、补虚、开窍类药材价格情况。
• 图5：申万医药生物板块涨跌排名倒数第一。
• 图6：中药板块涨幅位居第三。
• 表1：中药板块周涨跌幅排名，包含涨幅与跌幅前10的公司。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

重要声明

• 报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性、完整性不作保证。
• 报告不构成投资建议，不构成对任何投资的担保。
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机构信息

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