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晶盛机电（300316）总结

核心内容

晶盛机电是国内领先的单晶硅设备制造商，在光伏和半导体领域均具备较强竞争力。公司凭借在单晶硅生长设备方面的技术优势，长期受益于光伏行业的稳定发展，并在半导体设备国产化趋势中迎来新的增长机遇。

主要观点

• 光伏行业前景积极：尽管5.31新政导致光伏补贴退坡，短期内对行业造成冲击，但国家能源局表态政策将转向积极，预计“十三五”规划累计装机量将上调至250GW甚至更高。2018-2020年每年光伏装机量预计在40GW以上，行业仍保持稳定增长。
• 半导体设备国产化趋势明显：随着国内半导体产业快速发展，尤其是12英寸晶圆厂的建设，单晶炉需求大幅增加。晶盛机电已具备8英寸单晶炉的批量供应能力，未来12英寸单晶炉的推广将进一步提升其市场份额。
• 公司业务结构清晰：公司主要产品包括晶体硅生长设备、LED智能化装备、蓝宝石材料。其中晶体硅生长设备占2017年营收的80.68%，是其核心业务。该设备根据纯度可应用于光伏（低纯度）和半导体（高纯度）领域。
• 业绩预期乐观：公司预计2018-2020年营业收入分别为29.8亿元、36.0亿元、42.9亿元，归母净利润分别为6.20亿元、7.90亿元、9.31亿元，对应EPS分别为0.48元、0.61元、0.72元，PE分别为22倍、17倍、14倍。公司维持“买入”评级，止损价为9.5元。

关键信息

• 行业背景：中国光伏行业在政策调整后仍有望保持增长，半导体设备国产化加速，尤其是12英寸晶圆厂建设带动单晶炉需求。
• 公司优势：晶盛机电在单晶硅设备领域具有领先地位，且在半导体设备市场已有显著订单增长。
• 未来展望：公司预计在半导体设备领域将实现国产化突破，推动业绩持续提升。
• 风险提示：
  • 光伏市场政策波动可能影响行业发展；
  • 半导体设备推广不及预期可能影响业绩增长。

总结

晶盛机电作为国产单晶硅设备龙头，受益于光伏行业稳定发展及半导体设备国产化进程加速。公司具备强大的技术实力和市场竞争力，未来在光伏和半导体两个领域均有较大的增长空间。预计未来三年公司营收和净利润将稳步增长，PE逐步下降，具备较高的投资价值。但需关注政策变动和设备推广进度等潜在风险。