20241107-华泰期货-近月合约仍需关注近期涨价函情况_美国新总统当选或会造成远月合约预期变化_15页_1mb

航运市场分析：涨价与风险展望

一、核心运价与涨价动态

1. 主干航线报价

   • 2M联盟/马士基：上海-鹿特丹航线46周报价涨至3325/5000点，亚洲-欧洲PSS调高至750/1500。
   • 马士基11月15日后：亚洲-欧洲航线亚洲内陆中转费（TBN）调高至750/1500美元。
   • 其他船司报价变化：
     • OA联盟：中远海务11月下半月报价涨至3125/5425。
     • UPS联盟/赫伯罗特：11月下半月报价逼近4000美元/FEU，价格博弈逐步进入中场。
     • 美西航线：SCFI指数报4826美元/FEU，高位震荡态势显著。

2. 班轮公司调价趋势
   为提振年末行情，各大班轮公司集中上调11月下半月运价，尤其针对钻石舱等高需求舱位。如中远海运、CMA、EMC、中远海务等涨超30%。

二、宏观经济与政治环境影响

1. 政策预期

   • 特朗普关税政策：预计若加征关税将引发美国线抢运效应，但对欧线影响相对有限。历史案例显示，关税预期下出口集中透支可能加速年底回落。
   • 巴以冲突与红海危机：绕航费用上升显著推高相关航线成本，市场需关注后期战事变化。若达成和平协议，可能缓解苏伊士运河运力拥堵。

2. 能源及汇率联动

   • 原油价格与人民币汇率走势趋紧，中欧航线运价呈逆相关关系。
   • 全球供应链压力指数显示前期拥堵现象趋于缓和，但对运价企稳或仍构成支撑。

三、运力供给与未来展望

1. 运量监测

   • 11月前三周运力压力较小：实际运力释放稳定，迟滞运价高位企稳。
   • 12月运力骤增：环比增幅超30%，需警惕货量匹配不及引发的价格回调。

2. 船舶交付周期
   2024年系船舶交付大年，叠加老旧船拆解，运力整体过剩风险可控，但需关注船东新增订单投放节奏。

四、期货与基差表现

• SCFI指数周度涨幅超970%，运输指数创2023年峰值以来新高，与期货价差收敛。
• 远月合约波动加大：期限结构陡峭化，短期建议关注近月合约走势，谨慎规避巴以局势和涨价协议落地不确定性。

五、策略建议

• 激进操作：短期可多参考正套策略，远月合约交易政策面变化预期。
• 风险预警：若明年政策转向宽松，高运价存在短期回调可能，需警惕滞胀风险。

免责声明：本报告所载信息反映发布当日观点，不构成投资建议。市场变化剧烈，实际决策应结合实时行情调整。