20251116-招商期货-新能源ESG碳酸锂周报_需求高企支撑期价高位运行_盘面呈现强现实弱预期_41页_2mb

商品研究：碳酸锂周报总结

核心观点

• 当下碳酸锂需求高企，11-12月预计维持去库（环比去库3481吨），支撑价格高位运行；但远期需求（12月后）季节性回落或持平，供需缺口收窄，价格上行空间受限。
• 短期盘面呈现强现实、弱预期特征，周度观点为“宽幅震荡”，建议贸易商低位试多谨慎追高，或考虑卖出看跌期权。
• 风险聚焦：新能源车需求季节性走弱、枧下窝复产、价格无序高波动。

关键数据

• 价格：LC2601收于87,360元/吨，周环比+6.1%。
• 供需平衡：
  • 库存：样本库存12.0万吨，去库3481吨；碳酸锂库存天数28.1天。
  • 生产：10月碳酸锂产量9.23万吨，环比+5.7%；预计11月产量9.21万吨，环比-0.2%。
  • 需求：磷酸铁锂电池产量超预期（39.4万吨），储能需求维持高位，但远期招标数据环比回落。
• 产业链动态：
  • 矿价上涨：澳矿报价1055美元/吨，环比+12.23%。
  • 出口：对韩锂盐出口环比下滑59%，氢氧化锂出口增加15%。

风险预告

• 需求：新能源车“金九银十”后需求利润修正，储能需求订单排至明年，12月电池材料需求增速可能转负。
• 供给：枧下窝复产预期压制远期价格空间。
• 政策：美国补贴窗口期结束可能引发项目延期，意大利储能补贴政策调整影响市场节奏。

资金与估值

• 基差走弱-2070元/吨，电碳价差+8312元/吨。
• 融资趋势：碳酸锂品种期权认购认沽比下降至1.28，主力资金持仓回升。