20151129-中泰证券-纺织服装_12月组合_华斯股份50_+华孚色纺25_+汇洁股份25__12页_534kb

纺织服装行业周报总结

核心内容

本报告为中泰证券股份有限公司发布的纺织服装行业周报，主要分析了11月行业表现、12月投资组合推荐、行业新闻及关键数据。报告指出，尽管11月纺织服装行业指数下跌3.7%，但整体表现优于沪深300指数，行业仍处于反弹通道。12月投资组合推荐华斯股份（50%）、华孚色纺（25%）和汇洁股份（25%），并给予“增持”评级，认为市场慢牛行情已确立，IPO重启有助于市场恢复，组合保持较强进攻性。

主要观点

12月组合推荐

• 华斯股份（50%）：公司今年业绩受裘皮城租售收入和出口业务下滑影响，但裘皮城二期已开业，明年业绩弹性较大。参股微卖后，市场对其发展空间预期提升，公司未来有望受益于分享经济和社交电商的发展。
• 华孚色纺（25%）：未来三年EPS预计分别为0.40元、0.50元、0.61元，对应PE分别为30倍、24倍、20倍。公司业绩持续向好，转型为供应链企业，提升市场对其投资空间的判断。
• 汇洁股份（25%）：公司为内衣行业龙头，成长性高。旗下曼妮芬品牌市场占有率第一，15年业绩有望继续增长30%。作为次新股，流通盘较小，IPO重启后可能获得超额收益。

行情回顾

• 11月纺织服装行业指数为3862.50，下跌3.7%，跑赢沪深300指数2.06个百分点，位列29个一级行业涨幅排行榜第10位。
• 11月组合上涨20.49%，跑赢同期板块指数12.13%，主要由于增加华斯股份的权重。
• 品牌服饰板块和纺织板块分别上涨8.14%和8.49%。

关键行业信息

供给侧改革提速纺织服装企业去库存化

• 供给侧改革成为近期热点，预计“十三五”期间将出台措施解决产能过剩问题。
• 行业普遍库存过高，部分公司库存商品跌价准备比例超过10%，如七匹狼达48.65%。
• 企业通过互联网营销、个性化订单、智能化生产等方式去库存，提升竞争力。
• 多家公司加大研发投入，推动产品创新，提升品牌价值。

中纺联：力争“十三五”末纺织科技创新“领跑”

• 中国纺织工业联合会副会长孙瑞哲提出，我国纺织行业应加强科技创新，实现从“跟跑、并行”向“并行、领跑”转变。
• 重点发展差别化、功能性纤维及其制品，满足个性化、时尚化、功能化消费需求。
• 加强设计创新和人才队伍建设，提升品牌附加值和软实力。

两家服装企业发力“互联网+”谋转型

• 美邦服饰：调整定增方案，募集不超过42亿元用于构建“智造”供应链平台、O2O全渠道平台和互联网大数据云平台。
• 红豆股份：拟募集不超过19.6亿元，用于智慧红豆建设项目及补充流动资金，推动向“智慧创造运营”转型。
• 行业整体加速“互联网+”转型，通过设立互联网产业基金、开发APP、布局跨境电商等方式提升运营效率和市场竞争力。

行业关键数据

• 10月我国纺织品出口同比下降5.52%，服装类出口同比下降13.97%。
• 终端零售情况有所好转，城镇居民人均收支累计同比略有提升，消费信心和意愿增强。
• 内外棉差价扩大，外棉价格上升，内棉价格略有上升。
• 涤纶短纤、粘胶长丝和腈纶短纤价格维稳，粘胶短纤价格下降。

风险提示

• 行业公司转型、并购进程低于预期等。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

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