20250427-华泰期货-新能源及有色金属周报_现货价格持续走弱_碳酸锂期货盘面偏弱运行_8页_1mb

新能源及有色金属周报总结 | 2025-04-27

市场概况
本周碳酸锂期货主力合约2505收于68180元/吨，跌幅达285%，现货价格同步下跌，电池级均价685万元/吨（周跌284%），工业级均价675万元/吨（周跌217%）。期货贴水为1620元/吨，现货市场因盐厂捂盘惜售，新货流通减少，价格未达预期。氢氧化锂产量环比减少30吨，市场延续供需双弱格局，价格承压下行。钴市场整体供需平稳，但四氧化三钴及硫酸钴价格受原料紧缺和出口政策影响波动。

供应端分析
碳酸锂周度产量167万吨，环比减少488吨，主要因四川头部企业检修、中小厂商减产。盐湖产碳酸锂增产20吨，但整体供应不足。氢氧化锂产量5250吨，同比减少30吨，开工率维持平稳。四氧化三钴产量2400吨，与上周持平，部分冶炼厂因原料短缺减产，硫酸钴产量1220金属吨，开工率稳定。外采矿企业仍处深度亏损，低价矿源流通稀少。

消费端变化
下游材料厂排产维持高位，但磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂产量均环比下降（降幅0.3%-359%）。需求疲软，叠加库存充裕，厂商生产积极性不足。4月美国关税政策影响，部分三元材料企业海外订单减少。储能领域需求占比低，整体需求增速弱于供给端。钴酸锂排产小幅增长，但需依赖前期订单。

成本与库存压力
碳酸锂价格下跌倒逼锂精矿价格下调，成本支撑弱化。国内钴中间品价格维持117-124美元/磅，四氧化三钴国际标准价1525-1635美元/磅，合金级价1900-2125美元/磅。原料成本上调至750%-770%，生产成本压力仍未缓解。锂盐厂库存压力持续累积，部分企业捂货以规避价格倒挂，下游库存因节前补货小幅上涨。行业总库存累库速度放缓，但期货仓单增至316万吨，高价货源缺乏承接。

风险与展望
主要风险包括消费端预期不足、供应端增量高于预期及宏观情绪波动。短期五一节前补库需求或带动成交回暖，但终端订单增量有限，难以形成持续支撑。需关注原料供应及国际政策变化，市场需求恢复仍需时间。整体市场缺乏利好，期货价格低位运行，现货同步下跌，行业面临供需失衡与库存压力双重挑战。