07.美团点评-依然在餐饮外卖市场保持着稳固优势_4页_1mb

美团点评 (3690 HK) 公司报告总结

核心内容

招商证券（香港）有限公司于2019年8月2日发布报告，对美团点评的市场地位、财务状况及未来前景进行了分析。报告指出，尽管美团点评在餐饮外卖市场面临短期盈利能力的压力，但其长期发展前景仍被看好。

主要观点

• 市场地位稳固：美团点评在餐饮外卖市场占据主导地位，市场份额达60%以上，而饿了么约为30%。在低线城市，美团点评的市场份额更是高达80%-90%。
• 竞争格局稳定：尽管饿了么采取了补贴和推广策略以争夺市场份额，但其在低线城市的市场份额较小，难以显著影响整体竞争格局。
• 运营能力突出：美团点评的运营效率和规模效应使其在低线城市具备显著优势，且其日订单量已创下3,000万单的新纪录，显示出强大的增长潜力。
• 盈利能力逐步改善：预计美团点评的餐饮外卖业务将在2020年开始全面盈利，但具体时间仍取决于2019年下半年的竞争结果。
• 维持买入评级：招商证券（香港）维持美团点评的买入评级和69港元的目标价不变，认为短期压力不会改变其长期增长趋势。

关键信息

市场份额与竞争策略

• 餐饮外卖市场格局稳定，美团点评占据60%以上市场份额，饿了么约为30%。
• 饿了么在低线城市采取多项策略，包括降低佣金、与支付宝合作、流量购买等，但效果有限。
• 美团点评在商家覆盖、配送网络、运营效率等方面具有明显优势，且不急于提升市场份额。

财务预测

投资评级

• 公司投资评级：买入（预期股价在未来12个月上升10%以上）。
• 12个月目标价：69港元（上涨空间为8%）。

股东结构

股票表现

行业背景

• 所属行业：TMT（科技、媒体和电信）。
• 恒生指数：26,918.6。
• MSCI中国：77.7。
• 52周股价区间（港元）：40.3-74.0。
• 市值（十亿港元）：369.7。
• 日均成交量（百万股）：10.7。

财务比率

投资者注意事项

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 招商证券（香港）及其关联机构可能持有美团点评相关证券头寸。
• 报告内容可能随时更改，不保证准确性与完整性。

结论

招商证券（香港）认为，尽管美团点评在短期内面临盈利压力，但其在市场地位、运营效率和规模效应方面具有显著优势，未来有望实现全面盈利。因此，维持买入评级和69港元目标价不变，长期看好其发展前景。