20181030-太平洋-航天信息-600271.SH-扣非增速季度提升_降价已完成对冲_5页_624kb

航天信息(600271) 总结

核心内容概述

航天信息（股票代码：600271）是一家在信息技术与技术硬件设备领域具有重要地位的企业。公司2018年三季报数据显示，前三季度累计实现营业收入231.06亿元，同比增长12.75%，但归母净利润同比下降23.87%。扣非净利润则同比增长8.88%，且三季度单季扣非净利润增速达到16.97%，显示出公司已有效对冲了税控盘降价带来的影响。

主要观点

• 业绩表现：公司前三季度营业收入稳步增长，但净利润受到一定影响，主要由于税控盘降价导致毛利率下降。扣非净利润增长显著，表明公司主营业务具有较强的盈利能力。
• 税控盘降价影响：税控盘降价对公司的利润影响已基本消化，三季度单季扣非净利润增速明显提升，说明公司已成功应对降价带来的挑战。
• 信贷业务进展：公司依托电子发票和税务信息，积极拓展信贷业务。政策支持下，中小微企业融资需求释放，为公司信贷业务提供了良好的发展环境。
• 会员制发展：公司通过提供税控盘会员服务，提升客户税务办公效率，随着“营改增”的完成，税务筹划需求增加，会员制有望成为公司新的收入增长点。
• 盈利预测：预计公司2018年和2019年的每股收益（EPS）分别为0.87元和1.01元，给予“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通（百万股）：1,863/1,847
• 总市值/流通（百万元）：42,540/42,181
• 12个月最高/最低（元）：30.90/18.24

盈利预测与财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

利润表（百万）

关键财务指标

风险提示

• 传统金融机具需求端进一步恶化的风险
• 会员制推进进展不及预期
• 银行监管趋严，放款速度放慢，导致诺诺金服贷款放量速度不及预期的风险

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

• 地址：北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 邮编：100044
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。