20250108-国泰期货-尿素_基本面压力仍偏大_弱势承压_3页_565kb

尿素市场分析总结（2025年01月08日）

【核心内容概述】

2025年1月8日，尿素市场整体呈现弱势运行态势，基本面压力依然较大。从期货市场和现货市场数据来看，尿素价格持续承压，库存水平上升，下游需求疲软，导致市场整体处于偏弱状态。分析师杨铉汉指出，当前尿素处于高产量、高库存的格局，供应端压力显著，预计未来显性库存将进一步增加。

【基本面跟踪】

期货市场数据

现货市场数据

库存与供应情况

• 行业日产：17.50万吨，较上一工作日减少0.02万吨，较去年同期增加2.36万吨。
• 开工率：78.14%，较去年同期回升8.25%。
• 总库存量：155.08万吨，较上周增加2.58万吨，环比增加1.69%。
• 库存变化地区：库存减少的地区包括安徽、吉林、江苏、宁夏、山西、陕西、四川；库存增加的地区包括海南、河南、湖北、江西、辽宁、内蒙古、新疆、云南。

需求情况

• 农业需求与工业需求均进入季节性淡季，下游接货意愿较低。
• 需求疲软导致产业链现金流周转缓慢。

【主要观点】

1. 市场趋势偏弱：尿素趋势强度为-1，表明市场整体处于偏弱状态，未来走势可能继续承压。
2. 基本面压力显著：当前尿素处于高产量、高库存的格局，供应端压力持续，而需求端疲软，市场面临较大的库存压力。
3. 估值偏高驱动下行：UR2505合约升水最便宜交割品90-100元/吨，静态估值中性偏高，但由于基本面弱势，估值将逐步下移。
4. 价格预期：短期价格可能继续向下调整，后期随着春节临近，库存压力进一步上升，价格或继续承压。

【关键信息】

• 供应端：开工率回升，产量增加，库存水平高于往年同期，供应压力持续。
• 需求端：农业与工业需求进入淡季，下游接货谨慎，实际需求偏弱。
• 库存变化：全国尿素企业库存小幅上涨，部分省份库存增加，部分省份库存下降。
• 价格走势：尿素期货价格持续下跌，现货价格亦呈现弱势，整体市场情绪偏空。
• 估值分析：静态估值偏高，但动态估值受基本面影响逐步下移，上方空间受限，下方支撑增强。

【风险提示】

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告不构成具体投资建议，仅用于专业投资者参考。
• 投资者应自行评估风险承受能力，做出独立投资决策。

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